【Ava愛華外匯官網】：經濟陰雲籠罩美元前景，今晚CPI或難改格局？

亞盤市場回顧

週三，美元指數先跌後漲，其日內一度下跌1%,但在特朗普宣布暫停90天關稅後一度回升至103關口上方，截至目前，美元報價102.69。

僅生效13個小時後，特朗普宣布對大部分經濟體暫停實施對等關稅政策，期限為90天以供談判，特朗普還表示過去幾天一直在考慮暫停事項，現在暫停對等措施是覺得大家反應有點過頭了，顯得有點慌張，有點害怕。將會考慮豁免一些美國公司。

白宮表示，談判期間仍徵收10%的全球關稅，且汽車、鋼鋁等此前宣布的行業關稅不在暫停之列。

特朗普：保持冷靜!一切都會順利解決。現在是買入的絕佳時機。國會眾議院的共和黨人必須通過減稅法案。

美國官員：認為歐盟將推遲計劃中的報復措施。各國關稅回應：

歐盟投票通過對價值210億歐元的美國商品徵收25%關稅，其中包括大豆，以反制美國鋼鋁關稅。

墨加兩國關稅措施維持現狀不變，日媒報導稱日本考慮對民眾發放現金緩解關稅衝擊。

德國候任總理默茨：新政府應在4月28日之後的一周內成立。必須找到一個共同的歐盟回應，以應對美國的關稅政策。

美聯儲動態：

美聯儲決策者普遍認為經濟面臨通脹上升和增長放緩的風險。

明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利：如關稅暫停持續，預計通脹影響將減弱。降息的門檻仍然很高。

克利夫蘭聯儲主席哈瑪克：如果需要，已準備好介入貨幣市場。受暫停對等關稅影響，摩根大通預測下一輪美聯儲降息將在九月進行，高盛下調美國衰退概率至45%。

美國2月批發銷售月率錄得2.4%,為2022年3月以來最大增幅。

美國前財長薩默斯警告：關稅政策或引髮美國嚴重金融危機。

機構觀點匯總

凱投宏觀：特朗普將一再延長暫停期，但有一件事不會變

凱投宏觀經濟學家保羅·阿什沃思表示，儘管特朗普總統能夠扛住股市拋售，但一旦債券市場也開始走弱，他放棄高關稅只是時間問題。在特朗普宣布暫停對大多數國家徵收所謂的對等關稅後，阿什沃思表示，目前可行的假設是，特朗普將一再延長暫停期，而保持不變的實際上是他競選時提出的10%的關稅。作為回應，預計各國將在自己的關稅和貿易措施上做出微小讓步。

“末日博士”魯比尼：美聯儲不會為特朗普大打貿易戰救場

魯里埃爾·魯比尼對華爾街發出了新的警訊：交易員應該減少對美聯儲會加大降息力度來緩解總統特朗普所發動貿易戰影響的押注。因準確預測到全球金融危機而被稱為“末日博士”的著名經濟學家魯比尼此次認為，美國將躲過衰退，在關稅相關政策爭端緩和後，美聯儲今年剩餘時間將維持利率不變。 “這當然是一場特朗普底和鮑威爾底之間的硬碰硬，”魯比尼說，“但我要說的是鮑威爾底的行權價將低於特朗普底，這意味著鮑威爾會等到特朗普先眨眼。”美聯儲主席鮑威爾上週表示新關稅帶來的經濟影響可能遠超預期，央行必須確保這不會引發愈加嚴重的通脹問題。本週交易員消化了美聯儲降息三到五次、每次25個基點的預期，華爾街甚至有人認為央行可能會在下次會議前緊急下調利率。

Cityindex全球研究主管MattWeller

目前交易員預計，美國3月整體CPI年率將錄得2.8%,核心CPI年率將達到3.1%。但相較於我們所看到的全球貿易關係的劇變，本週的CPI數據對市場的影響可能更為有限。即便如此，美聯儲官員仍在淡化潛在貿易戰對美國經濟的直接影響，更傾向於強調回顧性數據才是關鍵的政策驅動因素。因此，儘管近期市場波動，交易員預計美聯儲下個月會議降息的可能性約為40%。儘管經濟增長出現放緩跡象，但在貿易政策持續不確定性的背景下，企業不得不提高商品和服務的價格，這將給未來幾個月的CPI報告帶來上行壓力。從政策角度來看，疲軟/萎縮的增長與高通脹的結合，構成了最糟糕的“滯脹”局面，美聯儲可能難以應對。

技術面上，美元指數仍處於6個月低點附近，並低於此前由支撐位轉化阻力的關鍵水平103.2。只要這種情況持續，美元的阻力最小路徑仍將偏向下行。美元在抵達2024年低點100.25附近之前，幾乎沒有任何主要支撐位。然而，CPI數據表現良好和關稅進展可能會導緻美元反彈，尤其是在市場情緒如此低迷的情況下。屆時美元或會回到103.2之上，並很快瞄準1個月高點和50日EMA交匯處104.7水平。

荷蘭國際銀行全球市場主管ChrisTurner：外匯市場迎來喘息窗口，美元走弱將是關稅急轉彎的最大代價？

我們剛剛開始清晰地認識到全球貿易戰將對外匯市場造成何種影響，特朗普就徹底顛覆了這種看法。受90天貿易戰暫停令的影響，避險日元和瑞郎被大量拋售，而那些在全球貿易戰中處於風口浪尖的新興市場和大宗商品相關貨幣則強勢回升。美國國債市場的些許穩定也有助於推動貨幣從防禦性貨幣輪動，這在一定程度上得益於10年期國債的良好拍賣。

關稅暫緩能否持續還有待觀察，而亞洲局勢的變化也可能阻礙大宗商品和新興市場貨幣實現更大規模的複蘇。目前，美國和亞洲正處於一場邊緣政策的權力博弈之中。在達成協議或確認舉行重要的雙邊會晤之前，亞洲貨幣匯率將成為外匯市場關注的焦點。

不過，此次暫停或許能給飽受高波動困擾的外匯市場帶來一些暫時的緩解，而如今流動性方面已開始出現一些緊張。然而，對許多人來說，揣測總統的下一步行動是一個痛苦的過程，最終我們認為，他會以美元普遍走弱的方式實現其目標，儘管這要留到今年晚些時候乃至2026年才能揭曉。

XTB分析師KathleenBrooks：今天走勢反轉或是必然？英國或意外成贏家

特朗普政策的最新轉折意味著英國將從暫停關稅中受益，然而，歐盟可能不會從中受益，因為它在周三早些時候宣布了對少量美國進口產品徵收報復性關稅。而債券市場正在經歷一場劇烈波動。價格走勢發生了180度大轉彎：短期債券收益率上升，長期債券收益率下降，扭轉了過去兩天的價格走勢。我們預計，只要特朗普隔夜不改變暫停關稅的政策，英國債市週四也會出現同樣的情況。如果英國長期債券收益率的大幅上漲在周四出現逆轉，我們認為這不會對英國經濟或金融體系產生長期影響。相反，這將被視為短期波動。同樣，英國抵押貸款利率未受影響，由於近期英國主權債券收益率下降，英國抵押貸款機構本週實際上大幅下調了抵押貸款利率。

暫停關稅的消息對全球風險資產和全球經濟前景來說無疑是利好消息。然而，這只是在拖延時間。市場需要看到在達成協議方面取得進展，以確保降低關稅水平並實現公平。然而，受此消息影響，英國、歐元區和美聯儲已迅速消化的超額降息預期將有所逆轉，這可能會在周四提振美元，因為美元本週一直承壓。

總的來說，預計亞洲和歐洲股市週四將跟隨美國股市強勁反彈。科技股和其他拋售較多的板塊將領漲。大宗商品和石油價格也可能上漲，而金價可能下跌。預計美國國債和英國長期（10年期）國債價格將反彈，短期（2年期）國債將遭遇拋售，因為在最近幾天恐慌性拋售高峰期被計價的降息效應消化。市場可能從此趨於穩定。

加拿大豐業銀行：美元正喪失“避險貨幣”地位

近期市場出現反常現象：美元與美股同步下跌。在不確定性激增的環境下，美元未獲傳統避險買盤支撐，引發市場對其是否喪失“避險貨幣”地位的質疑。

對於投資者為何在美股暴跌時迴避美元（且這一趨勢可能持續），可從多方面解釋。這本質上是美國股市的“本土製造”問題。在以往以美國為中心的波動加劇時期（如2008年源於過熱房市崩盤的金融危機），投資者會迅速湧向美元計價資產。但本次不同之處在於，動盪根源是美國刻意轉向關稅政策，這直接威脅國內增長動能，也動搖了支撐美元多年的“美國例外論”敘事。

過去15年美股持續牛市造就了"美元微笑曲線"的運行規律——資產價格波動主要在兩個極端之間搖擺：一端是美國相對更具吸引力的增長和回報支撐美元，另一端則是避險情緒推升對美元計價流動資產的需求。而新格局下，美國增長和回報吸引力下降，而歐洲等地通過加大財政支出（國防和基建）推動經濟增長，抬升歐元區長期收益率。這實際上使美元滑向微笑曲線的中段疲軟區間。

從長遠來看，特朗普政府希望重新安排全球貿易秩序的最終目的逐漸顯露，似乎是為了擺https://avatradescn.com脫美元霸權的負擔。在“美元微笑”的框架內，美元主導地位的削弱和替代避險資產競爭的加劇將“降低”美元微笑的積極兩端--基本上限制了美元在某些情況下的上漲幅度，並加深了美元在其他情況下的疲軟程度。

隨著市場參與者應對美國貿易政策的激進轉向、其對貿易夥伴的影響，以及歐洲財政態度轉變帶來的美債替代選擇，美元的避險地位正在被侵蝕。在不確定性時期，黃金等替代資產及日元、瑞郎等傳統避險貨幣正提供更佳保護。

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