【愛華官網】：德國聯邦參議院正式通過財政改革方案，3月21日現貨黃金、白銀、原油、外匯短線走勢分析

全球市場綜述

1、歐美市場行情

美股三大股指期貨齊跌，道指期貨跌0.25%，標普500指數期貨跌0.22%，納指期貨跌0.30%。德國DAX指數跌0.72%，英國富時100指數跌0.47%，法國CAC40指數跌0.59%，歐洲斯托克50指數跌0.61%。

2、市場消息面解讀

德國聯邦參議院正式通過財政改革方案

當地時間3月21日，德國聯邦參議院正式通過了由聯盟黨和社民黨聯合提出的千億歐元級別財政方案，標誌著德國《基本法》的重要修改終於邁過最後一道門檻。這一方案將允許5000億歐元的額外信貸融資，重點用於基礎設施、氣候保護，同時放寬國防預算的債務限制，使各聯邦州能夠增加財政赤字。

俄羅斯維持關鍵利率在21%，通脹壓力仍高

①俄羅斯央行週五將基準利率維持在21%不變，符合市場預期，並表示未來仍有可能進一步加息，因為通脹壓力雖有緩解但仍居高不下。 ②央行聲明稱：“俄羅斯央行估計，目前緊縮的貨幣環境為通脹率在2026年回到目標水平創造了必要條件。”③如果通脹回落趨勢無法確保實現通脹目標，央行將考慮提高關鍵利率。 ④路透社本週稍早的調查顯示，29位受訪分析師均預測央行將維持基準利率不變，許多人預計其措辭會更溫和，並暗示未來降息的時間。 ⑤俄羅斯央行去年10月將利率提高到21%，這是自2000年代初以來的最高水平，以遏制通脹這一主要經濟挑戰。 ⑥俄羅斯央行預計，受其貨幣政策影響，經濟增長率將從2024年的4.1%降至2025年的1-2%，而政府預計2025年經濟增長率為2.5%。 ⑦俄羅斯央行表示，主要通脹風險與經濟過熱、高通脹預期和因制裁導致的對外貿易條件惡化有關。 ⑧俄羅斯家庭對未來一年的通脹預期也降至2024年8月24日以來的最低水平，央行的通脹目標為4%。週度通脹率降至年初以來的最低水平，年通脹率也略有下降，但仍高於10%。 ⑨盧布今年已上漲高達28%，這有助於抑制通脹，因為它使進口商品變得更便宜。

保加利亞批准2025年預算，為明年加入歐元區做準備

①保加利亞週五批准了2025年預算，目標是將赤字控制在經濟產出的3%，以滿足加入歐元區的關鍵要求。 ②保加利亞此前因未達到通脹目標而兩次推遲加入歐元區，但近期已取得顯著進展。 ③該國2月消費者價格指數為2.6%，已滿足通脹標準，並正式請求歐洲委員會和歐洲央行評估其是否符合歐元區成員資格。報告預計將在夏季發布。 ④申請加入歐元區的歐盟國家需要在通脹、公共財政、匯率和長期借貸成本四個領域滿足標準。 ⑤保加利亞加入歐元區的申請得到了1月上台的新政府的支持，該政府重申了對單一貨幣區的承諾。 ⑥2025年預算由240席的國民議會中145名議員批准，預計支出970億列弗（約合537.5億美元），收入910億列弗。 ⑦保加利亞財政部長TemenuzhkaPetkova表示，希望在各方共同努力下穩定公共財政，並在2026年實現歐元預算。 ⑧保加利亞的貨幣列弗長期以來一直與歐元掛鉤，經濟學家認為採用歐元將吸引更多外國投資，並可能提升信用評級，從而降低債務融資成本。 ⑨然而，保加利亞人對引入歐元意見不一，許多人擔心這會導致物價上漲，就像2023年克羅地亞採用歐元時的情況一樣。

英國製造商對前景持謹慎態度，成本上升是主因

①據英國工業聯合會（CBI）稱，英國工廠本月報告出現下滑，4月即將增加的稅收和工資對情緒產生了影響，儘管一些企業因歐洲防務支出的預期增加而受到提振。 ②CBI的製造業未來三個月產出預期月度平衡指數在3月下降至-2，而2月曾升至三個月高位+8。 ③CBI首席經濟學家BenJones表示：“英國製造業的狀況依然低迷。”④儘管航空航天和防務領域存在一些亮點，但許多企業仍報告稱訂單簿依然疲軟。 ⑤製造商表示，客戶對4月雇主社保繳納額和英國最低工資的增加感到緊張，擔心進行資本投資。 ⑥CBI的工業訂單指數從2月的-28降至-29，遠低於長期平均水平-13。 ⑦出口訂單平衡指數升至四個月高位-29，但仍低於平均水平。

哈薩克斯坦3月石油產量創歷史新高

①據行業消息人士稱，哈薩克斯坦3月份石油產量創下歷史新高，日產量達到216萬桶，較2月的212萬桶/日進一步增加。 ②這一增長主要得益於油田的擴張，但也導致該國進一步超出OPEC+的生產配額。 ③哈薩克斯坦近幾個月多次超過OPEC+配額，並在沙特阿拉伯和俄羅斯的壓力下承諾減產。 ④美國大型石油公司如雪佛龍和埃克森美孚在哈薩克斯坦的投資項目擴張後，產量難以減少。 ⑤哈薩克斯坦3月1日至16日的原油平均日產量為186萬桶，超出其OPEC+配額近40萬桶。 ⑥該國1月和2月的產量也分別超出配額，分別為176.7萬桶/日和157萬桶/日。 ⑦OPEC+已要求哈薩克斯坦等七個成員國進一步減產以補償超產，但哈薩克斯坦的高產量激怒了一些主要成員，促使OPEC+決定從4月起提高產量。 ⑧哈薩克斯坦3月的石油出口量依然很高，通過里海管道財團（CPC）的出口流量持續強勁，4月的出口計劃預計為170萬桶/日。

德國上議院通過債務改革及5000億歐元基金

①據路孚特，德國議會上院週五通過了一項國家借貸規則改革法案，以及一項5000億歐元（約合5420億美元）的基金，用於改造基礎設施並重振歐洲最大經濟體。 ②該法案還包括對所謂“債務剎車”的憲法修正案的放鬆，允許在國防和安全方面進行幾乎無限制的支出。 ③在聯邦議院週二投票後，代表德國16個州的議會上院以三分之二多數通過了該法案。 ④保守黨和社會民主黨在上個月選舉後進行組閣談判，努力在本屆議會結束前通過法案，擔心極右翼和極左翼議員可能在3月25日開始的新一屆聯邦議院中阻撓該法案。 ⑤候任總理弗里德里希·梅爾茨為這一緊迫的時間表辯護，指出地緣政治局勢正在迅速變化，這引發了邊緣反對黨的不滿。

德國上議院通過債務改革及5000億歐元基金

①據路孚特，德國議會上院週五通過了一項國家借貸規則改革法案，以及一項5000億歐元（約合5420億美元）的基金，用於改造基礎設施並重振歐洲最大經濟體。 ②該法案還包括對所謂“債務剎車”的憲法修正案的放鬆，允許在國防和安全方面進行幾乎無限制的支出。 ③在聯邦議院週二投票後，代表德國16個州的議會上院以三分之二多數通過了該法案。 ④保守黨和社會民主黨在上個月選舉後進行組閣談判，努力在本屆議會結束前通過法案，擔心極右翼和極左翼議員可能在3月25日開始的新一屆聯邦議院中阻撓該法案。 ⑤候任總理弗里德里希·梅爾茨為這一緊迫的時間表辯護，指出地緣政治局勢正在迅速變化，這引發了邊緣反對黨的不滿

3、紐市盤前主要貨幣對走勢

歐元/美元：截止北京時間20：20，歐元/美元上漲，現報1.0850，漲幅0.01%。紐市盤前，歐元兌美元在盤中失去了優勢，並再次依靠1.0820美元的關鍵支撐，這代表了目前正在形成的負面技術形態的頸線，雙頂形態，價格在短期內因突破第二個上升趨勢線而受到傷害。

英鎊/美元：截止北京時間20：20，英鎊/美元下跌，現報1.2948，跌幅0.15%。紐市盤前，GBPUSD貨幣對在盤中下跌，突破了短期內形成的負面技術形態的支撐，即上升楔形形態，同時也突破了50蠟燭線的支撐，因此在隨機指標發出負面信號的情況下，價格承受了更多壓力。

現貨黃金：截止北京時間20：20，現貨黃金下跌，現報3034.96，跌幅0.31%。紐市盤前，經過一天的利潤收集和動量聚集，黃金價格在盤中收高，價格成功地發洩了隨機指標中明顯的超買飽和，但在主要上升趨勢占主導地位的情況下，價格迅速反彈並收復了大部分損失，因為價格沿著主要和次要趨勢線移動，積極的信號再次流出隨機指標。

現貨白銀：截止北京時間20：20，現貨白銀下跌，現報33.166，跌幅1.11%。紐市盤前，銀價在日內交易中下滑，短期內退出了上升通道，同時突破了50蠟燭線的支撐，從而https://avatradescn.com給價格帶來了更多壓力，隨機指標中出現了負面信號。

原油市場：截止北京時間20：20，美油下跌，現報67.990，跌幅0.10%。紐市盤前，美國原油價格在盤中保持上漲，並成功突破68.00美元的關鍵阻力，受50蠟燭SMA上方交易的提振，短期內上行修正趨勢占主導地位，而價格沿著趨勢線移動。

4、機構觀點

法興銀行：全球和國內風險上升之下，英國央行立場向鷹派靠攏

法興銀行表示，英國央行貨幣政策委員會以8比1的投票結果維持銀行利率在4.50%不變，因此相對於前兩次會議，此次會議變得更加鷹派。這種鷹派的投票轉變主要是由於全球不確定性上升，國內數據未能澄清供需情況，以及更高的通脹預期對未來薪酬動態構成上行風險。認為，即將公佈的數據應該會顯示出在反通脹方面取得了足夠的進展，從而促使貨幣政策委員會在今年5月、8月和11月再降息三次，每次25個基點，不過同意貨幣政策委員會的觀點，即存在一些雙向風險。

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