【愛華外匯】：關稅風暴將至，美元-美債分化 歐元承壓 匯市臨考

亞盤市場回顧

週二，因市場正為特朗普即將宣布對等關稅而觀望，截至目前，美元報價104.27。

特朗普將於北京時間週四凌晨4點在白宮玫瑰園發表講話。

知情人士：特朗普不太可能在周三具體說明任何有關藥品的關稅

華郵：白宮助手起草了一份提案，擬對至少大部分輸美商品徵收約20%的關稅。

白宮：週三公佈的關稅將立即生效；⑤華爾街日報：貿易代表辦公室正在為特朗普準備一個新的關稅選擇，即對一部分國家徵收全面關稅，稅率可能不會像20%的普遍關稅那麼高。

CNBC:財長貝森特表示，週三公佈的關稅將是上限，後面各國可以採取措施尋求降低關稅。

美聯儲古爾斯比：關於美國經濟的硬數據依然相當穩健。如果能夠度過這段不確定時期，經濟的潛在強勁仍然存在。

巴爾金：債券市場反映了更多的經濟衰退風險，關稅將對通脹和就業帶來挑戰。

美聯儲戴利：不確定性並未導致企業停滯不前。

以色列取消剩餘的美國商品進口關稅，以贏得特朗普對等關稅的“緩刑”

加拿大總理卡尼：如果美國在周三對加拿大採取額外措施，將採取報復措施。卡尼與墨西哥總統討論了應對措施。

知情人士：美國共和黨人正在秘密起草一項稅收法案，擬將個人的州和地方稅收減免從1萬美元提高到2.5萬美元。

機構觀點匯總

巴克萊銀行：今晚公佈的稅率或將處於這一區間......

美國最新汽車關稅政策嚴厲程度遠超預期：首先，關稅具有全球覆蓋性且疊加既有對等關稅（如歐洲汽車或面臨20%互惠關稅+25%基礎關稅，總稅率達45%），並首次將汽車零部件納入徵稅範圍，衝擊美墨加供應鏈體系。總統明確表態此為永久性關稅且不提供豁免談判空間，儘管美墨加協定框架下零部件關稅暫緩實施，但最終仍將生效。

關於對等關稅議題，白宮釋放出自相矛盾的信號。特朗普一方面暗示稅率將“意外寬鬆”且不會涵蓋非關稅壁壘，另一方面週五與加拿大總理卡尼通話後對達成協議表示樂觀，但歐盟貿易專員塞夫科維奇預警將面臨“兩位數”的關稅。我們預估4月2日公佈的稅率或達15-20%，引發報復性措施，未來數月圍繞豁免與協議談判的拉鋸戰將持續。

法農信貸前瞻非農：失業率現反彈信號，但遠未到轉向時刻

非農人口：13.5萬人；失業率：4.1%；時薪月率：0.3%

非農人口：儘管不確定性上升，但就業數據一致保持良好，我們預計3月份情況仍將如此。新增就業人數漲幅較2月份有所放緩，但幅度不大，家庭調查數據較上月的疲軟表現avatradescn.com有所反彈。具體而言，我們預計新增就業人數為13.5萬人，較1月份的15.1萬人略有下降，但仍處於穩定水平，因為隨著移民流入大幅放緩，未來就業增長趨勢可能回落至10萬或略低於這一水平。

失業率：將維持在4.1%不變，但因為家庭調查顯示失業率有均值回歸的趨勢，因此在2月份疲軟之後可能會有所反彈。

時薪月率：預計環比增長0.3%，同比增速穩定在4%。對於美聯儲而言，一份符合預期的報告不會改變美聯儲的觀望立場，就業市場的進一步疲軟才會引起美聯儲注意，但這也必須與頑固的通脹相平衡，因此在我們看來，非農數據可能不會像部分人預期那樣引起強烈反應。

法巴銀行前瞻非農：風險大致平衡，但失業率或存變數

非農人口：14.5萬人；失業率：4.1%；時薪月率：0.3%

非農人口：我們預計美國3月非農就業人數將增長14.5萬人，將使三個月均值達到14萬人，低於前三個月的20萬人。此外，還預計聯邦就業崗位將減少1.5萬人。認為州和地方政府就業崗位將繼續增加，使政府就業整體保持在1萬人左右。整體就業人數增長風險大致平衡。

失業率：可能保持穩定在4.1%，但四捨五入的結果有接近4.2%的風險。然而，儘管經濟增長放緩，但我們認為失業率在短期內將保持平穩，到年底僅上升至4.2%，明年將上升至4.4%。隨著移民人數放緩，勞動力市場不太可能像我們的增長預測所暗示的那樣迅速放鬆。

時薪月率：我們預計平均時薪將環比增長0.3%，與市場預期相符。雖然美聯儲目前並不認為工資是通脹的主要驅動因素，但通脹速度仍然穩健。值得注意的是，特朗普政府在2月份解雇了近2.5萬試用期員工，但目前幾乎所有員工都已復職或被安排行政休假。聯邦法律要求向那些被錯誤解僱的員工補發工資。雖然我們不能確定勞工部是否會將補發工資考慮在內，就像聯邦政府關門時期一樣，但我們認為薪資標準仍適用。

新加坡華僑銀行：英鎊空頭已掌控局面，英美關稅談判“底牌”會否生效？

目前尚不確定英國是否是美國對等關稅的例外。英國內政大臣表示，英國官員正在與美國進行激烈談判，以確保關稅豁免或降低。值得注意的是，英國對美國征收的關稅稅率低於美國對英國征收的關稅稅率，而英國對美國的貿易順差（約26億美元）也較低。然而，特朗普此前曾承諾對增值稅徵收對等關稅，而英國的增值稅稅率為20%。

目前我們對鎊美前景保持中立。滯漲、關稅以及赤字風險不斷增加，對英鎊不利。但英國央行不那麼鴿派和美元疲軟或能緩解部分下行壓力。技術面上，鎊美日線動能指標轉為看跌，RSI下跌，MACD出現潛在的看跌背離，目前風險偏向下行。若鎊美果斷跌破21日均線支撐位1.2920，下個支撐位將要到200日均線1.2805，其次是50%回撤位1.2765。而關鍵阻力位見於近期高點1.3040。

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