【愛華外匯平台】：特朗普關稅傳大消息，黃金大變臉

美元週二基本持平，美國經濟數據顯示製造業與勞動市場疲軟，市場正關注特朗普政府將於週三公佈的關稅政策。

週二經濟數據方面avatradescn.com，美國3月製造業萎縮，結束連續兩個月的擴張，而工廠出廠價格則創下近三年來最高，市場擔憂關稅可能推升企業與消費者成本。此外，美國勞工部報告顯示，2月職位空缺數量降至756.8萬個。

Corpay首席市場策略師KarlSchamotta表示：“很顯然製造業已在承受特朗普保護主義政策的衝擊，整體經濟可能在未來幾個月內面臨連鎖影響。”

Schamotta補充道：“市場情緒在特朗普即將宣布‘解放日’關稅前極為緊張。由於外界對關稅的範圍、規模及持續時間意見分歧，投資者選擇減少貨幣市場曝險，並等待更多細節。”

在這種環境下，投資者視日元為較美元更安全的避險資產，因為美國的關稅措施可能反傷自身經濟。

亞洲市場

中國3月份財新製造業採購經理人指數從50.8升至51.2，創下四個月新高。

財新洞察集團（CaixinInsightGroup）的王哲表示，樂觀的數據表明今年開局穩定，表明工業板塊有更廣泛的復甦跡象。

然而，表面之下仍然存在挑戰。勞動力市場“仍然相對低迷”。此外，在國內需求疲軟和市場參與者謹慎情緒的推動下，“通縮壓力仍然存在”。

日本製造業在3月份進一步收縮，PMI終值從2月份的49.0降至48.4，創下一年來的最低水平。

根據S&PGlobal的數據，產出和新訂單的下降幅度更大，反映出“國內和國際客戶的需求疲軟”。就業提供了一個罕見的亮點，因為公司以三個月來最快的速度增加了招聘。

然而，信心仍然低迷，低於長期平均水平。成本壓力也持續存在，投入成本和銷售價格均大幅上漲，這表明“整個行業的通脹壓力仍然嚴峻”。

日本第一季度短觀調查顯示，日本經濟前景喜憂參半，大型製造商的情緒一年來首次下滑。該指數從14降至12，符合預期，因為在全球需求疲軟、投入成本上升以及美國關稅政策不確定性的情況下，鋼鐵和機械生產商變得更加謹慎。

然而，製造業前景指數略微下調至12，超過了大幅下降至9的預期，表明企業仍然保持謹慎樂觀。

相比之下，日本的服務業表現出非凡的韌性。大型非製造業指數從33升至35，創下1991年以來的最高水平。儘管如此，前景成分股持平於28點，略低於預期的29點。

資本支出計劃也令人鼓舞，大公司預計2025財年增長3.1%，高於市場預期的2.9%。

歐洲市場

歐元區製造業在3月份顯示出令人鼓舞的複蘇跡象，製造業採購經理人指數終值升至48.6，為26個月以來的最高水平。產出指數突破50大關至50.5，這是自2023年3月以來首次進入增長區域。儘管從技術上講仍處於收縮狀態，但整體採購經理人指數（PMI）連續三個月的穩步攀升表明，該行業最糟糕的時期可能已經過去。

地區細分顯示表現參差不齊，希臘以55.0領先，而意大利和奧地利仍低於47。歐元區最大的兩個經濟體德國和法國分別顯著改善至48.3（31個月高點）和48.5（26個月高點）。

漢堡商業銀行首席經濟學家CyrusdelaRubia認為，最近的一些上漲源於美國公司在迫在眉睫的關稅戰之前提前加載訂單，這可能意味著部分改善可能會在未來幾個月內結束。

儘管如此，仍有跡象表明結構性利好因素正在形成。越來越多的猜測認為，德國增加的財政支出——尤其是國防和基礎設施支出——最終可能會滲透到更廣泛的歐元區增長中。雖然這些好處在2026年或以後之前不太可能感受到，但它們為持續復甦提供了一條潛在的途徑。

歐元區3月份整體CPI同比從2.3%小幅回落至2.2%，符合預期。 CPI核心（不包括能源、食品、酒精和煙草）從同比2.6%下降到同比2.4%，低於預測的同比2.5%。

從構成來看，服務業仍然是主要驅動力，儘管從3.7%放緩至3.4%。食品、酒類和煙草從2.7%小幅上升至2.9%。非能源工業品穩定在0.6%，而能源進一步滑入通貨緊縮區域，為-0.7%。

英國3月份製造業採購經理人指數最終報44.9，低於2月份的46.8，為17個月以來的最低水平。數據顯示，市場普遍疲軟，產量、新訂單和出口業務急劇下降。商業樂觀情緒也跌至2022年11月以來的最低點。

標準普爾全球市場財智的RobDobson指出，新業務流入遭受了自2020年大流行封鎖以來的最大降幅之一。

製造商正受到“多條戰線的打擊”：國內需求疲軟、與最低工資和國民保險變化相關的成本上升，以及由於地緣政治風險和關稅不確定性增加而導致的全球貿易背景惡化。

英國央行貨幣政策委員會成員梅根·格林（MeganGreene）今天表示，一場涉及報復性關稅的貿易戰可能會對英國整體造成“通貨緊縮”。儘管她告誡說，在這個階段不要過分重視早期建模。

格林指出，匯率將成為全球貿易緊張局勢影響的關鍵傳導渠道。她還指出，美元作為世界儲備貨幣的作用可能會因不確定性上升而“略微削弱”，從而增加包括英鎊/美元在內的匯率反應的不可預測性。

關於國內通脹預期，格林堅持認為它們目前“保持錨定”，但承認過去六個月的上行趨勢越來越令人擔憂。雖然她澄清說，這目前不是一個危機級別的問題——“不亮紅燈”——但這一趨勢值得關注。

美國市場

美國3月份ISM製造業採購經理人指數回落至49.0，低於預期的49.9，低於2月份的50.3。

新訂單急劇下降，從48.6降至45.2，為2023年5月以來的最低水平，產量回落50.7至48.3。就業率也仍然面臨壓力，從47.6下降到44.7，並延續了過去35個月中有28個月的收縮趨勢。

雖然整體活動疲軟，但價格壓力激增。物價指數從62.4躍升至69.4，為2022年6月以來的最高水平。在過去六個月中，該指數攀升了21個百分點以上，表明成本壓力越來越大，這可能會在未來幾個月推向更廣泛的通脹——尤其是在與關稅相關的供應鏈中斷的情況下。

儘管PMI下降，但ISM指出，目前的水平仍與1.9%的溫和年化GDP增長率一致。

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