【AvaTreade】：德國3月失業率微升，3月28日現貨黃金、白銀、原油、外匯短線走勢分析

全球市場綜述

1、歐美市場行情

三大股指期貨走低，以藍籌股為主的道指期貨跌0.08%；標普500指數期貨跌0.10%；以科技股為主的納斯達克100指數期貨跌0.23%。歐洲股市走低，德國DAX指數跌0.60%；法國CAC40指數跌0.64%；英國富時100指數漲0.06%。

2、市場消息面解讀

德國3月失業率微升，失業人口增速創半年新高

①2025年3月28日17時38分31秒，路透社報導，德國3月失業人口增速創2024年10月以來最快，失業率微升至6.3%。 ②德國聯邦勞工局數據顯示，3月經季節性調整後失業人口增加2.6萬人，達到292萬人，高於路透調查分析師預期的1萬人。 ③3月經季節調整後的失業率從前月的6.2%上升至6.3%，略高於分析師預測。 ④聯邦勞工局負責人AndreaNahles表示，經濟滑坡明顯減緩了勞動力市場的複蘇速度，3月職位空缺為64.3萬個，同比減少6.4萬個，勞動力需求放緩。 ⑤德國汽車業因需求疲軟而裁員，大眾汽車等公司受影響嚴重。此外，美國關稅政策加重了汽車製造商的負擔，穆迪經濟研究主管GauravGanguly指出，若該政策繼續實施，將對消費者信心和汽車行業及其他行業的就業造成嚴重影響。

美國國債收益率全線走低，投資者在4月2日之前保持謹慎

歐洲午盤交易時段，美國國債收益率全線走低，投資者在下週的關稅公告之前持謹慎態度。美國總統特朗普將於4月2日宣布對等關稅以及對進口汽車的關稅。 RBCBlueBayAssetManagement的MarkDowding在一份報告中表示：“早在特朗普宣稱的4月2日‘解放日’之前，市場就一直擔心即將到來的關稅以及貿易政策似乎將對全球經濟造成的潛在經濟影響。”LSEG的數據顯示，2年期美國國債收益率下跌1個基點，至3.99%；10年期美國國債收益率下跌3.5個基點，至4.33%；30年期美國國債收益率下跌4.5個基點，至4.68%。

研究：美國石油公司對特朗普的關稅及能源政策感到擔憂

達拉斯聯邦儲備銀行開展的一項研究結果顯示，美國石油公司的代表們認為，美國總統特朗普的關稅和能源政策給能源市場帶來了不確定性，並導致成本上升。根據該銀行網站發布的內容，130家美國石油公司的代表參與了一項匿名調查。結果表明，2025年第一季度的不確定性指數較2024年第四季度幾乎翻了一番，從22.4升至43.1。在該銀行網站發布的內容中引用了一位石油公司代表的匿名評論，“關稅政策對我們來說是不可預測的，也沒有明確的目標。我們需要更多的穩定性。”另一位匿名代表表示，特朗普上台以來，美國能源領域的不確定性大幅增加，而對進口鋼鐵徵收關稅嚴重阻礙了原材料行業公司的發展規劃。

美元近期疲軟投資者拋售意圖初顯

荷蘭國際集團的克里斯·特納在一份報告中表示，美元近期的走軟引發了人們對該貨幣可能失去信心的質疑。他說，目前仍處於早期階段，但鑑於投資者似乎有意拋售美元，值得對此進行監測以尋找相關跡象。這包括美聯儲每周公布的其為外國賬戶保管的美國國債可交易持有量。外匯儲備管理者的美元持有數據是另一個指標。

市場波動與通脹數據關注

①美國股市期貨在3月28日週五出現下跌，道指期貨跌0.15%，標普500指數期貨跌0.19%，納斯達克指數期貨跌0.32%。 ②特朗普關稅言論引發市場擔憂，其決定對汽車進口徵收25%關稅，衝擊全球市場，汽車股在前一交易日領跌。 ③市場關注4月2日美國計劃公佈的新的關稅措施，以及當日8時30分（北京時間20時30分）公佈的美國個人消費支出數據，該數據是美聯儲偏好的通脹指標，2月數據預計將顯示消費者支出反彈，核心PCE價格同比上漲2.7%。 ④受關稅不確定性影響，黃金價格再創新高。 ⑤全球貿易緊張局勢升級，標普500指數和納斯達克指數從近期高點下跌10%進入技術性回調區間，但3月有所回升，不過2025年第一季度仍可能收跌，標普500指數面臨六個季度以來首次季度下跌，納斯達克指數可能遭遇近兩年來最大季度跌幅。

歐元區消費者信心指數降至三個月最低

①2025年3月28日，歐元區消費者信心指標在2025年3月下降0.9點至-14.5，為三個月最低水平，與初步預估一致。 ②在更廣泛的歐盟範圍內，消費者信心下降1點至-13.9。消費者對本國未來整體經濟形勢的預期顯著惡化，對家庭過去和預期的財務狀況也略顯悲觀。 ③與此同時，消費者在未來12個月內進行大額採購的意願略有改善。

華爾街前景仍不明朗，關稅政策引發市場波動

①據路孚特，美國總統特朗普預定於4月2日宣布的對等關稅政策可能消除部分市場不確定性，但投資者仍對前景感到擔憂。 ②標普500指數預計在2025年第一季度下跌約3%，創2022年以來第一季最大跌幅。本月早些時候，該指數較紀錄高位下跌達10%。 ③投資者預計4月2日關稅公佈後市場波動劇烈，股價將受關稅幅度、持續時間、針對的國家和行業以及貿易夥伴報復措施等多重因素影響。 ④道富環球投資管理首席投資策略師MichaelArone表示，不確定性持續折磨市場，造成市場震盪，4月2日及之後市場波動可能加劇。 ⑤巴克萊將標普500指數2025年目標從6600點下調至5900點，預計關稅將導緻美國經濟活動大幅放緩，企業盈利將受到衝擊。 ⑥不過，部分分析師認為，如果關稅措施沒有市場預期的那麼嚴厲，近期的股市拋售可能會吸引買家。 ⑦此外，關稅政策的不確定性增加了對美國經濟造成持久損害的可能性，投資者對市場前景仍持謹慎態度。

英國五金店推動零售銷售強勁增長但總體水平仍低於疫情前

英國國家統計局高級統計學家漢娜·芬塞爾巴赫說：“五金店銷售錄得家庭用品商店自2021年4月以來的最大增幅，首次推動，2月是一個積極的月份。”她補充說，由於廣泛的折扣，服裝銷售也有所回升。截至2月份的3個月零售額增長了0.3%，是自去年11月份以來的首次增長。零售額較上年同期增長2.2%，而調查預測中值為年增長0.5%。英國國家統計局表示，零售銷售水平仍低於疫情前的水平。

3、紐市盤前主要貨幣對走勢

歐元/美元：截止北京時間20：20，歐元/美元下跌，現報1.0773，跌幅0.27%。紐市盤前，歐元/美元在最近的盤中交易中下跌，因為短期內下行修正趨勢占主導地位，而價格沿著趨勢線交易，因為隨機指標中出現了負面信號，形成了負面背離，增加了下跌的可能性。

英鎊/美元：截止北京時間20：20，英鎊/美元下跌，現報1.2932，跌幅0.13%。紐市盤前，英鎊/美元在最近的盤中交易中上漲，此前退出了引導近期短期交易的向下修正價格通道，中期主要上行趨勢占主導地位，因為價格沿著趨勢線交易。

現貨黃金：截止北京時間20：20，現貨黃金上漲，現報3074.39，漲幅0.58%。紐市盤前，金價在早些������ Group��時候上漲後，在最近的盤中交易中因獲利回吐而下跌，主要上升趨勢占主導地位，因為價格沿著次要趨勢線交易，同時試圖發洩隨機指標中的超買飽和，並從中出現負面信號。

現貨白銀：截止北京時間20：20，現貨白銀上漲，現報34.490，漲幅0.28%。紐市盤前，銀價在突破34.00美元的關鍵阻力後，在最近的盤中交易中小幅走高，主要上升趨勢占主導地位，因為價格在短期內沿著趨勢線交易，儘管達到超買水平，但隨機指標仍顯示出積極信號。

原油市場：截止北京時間20：20，美油上漲，現報70.050，漲幅0.20%。紐市盤前，美國原油價格今天早些時候進行了橫盤交易，因為他們試圖聚集積極的勢頭並突破70.00美元的重要阻力，同時試圖發洩隨機指標中的超買飽和，並從中出現負面信號，因為價格沿著趨勢線交易，短期內向上修正趨勢占主導地位。

4、機構觀點

凱投宏觀：英國經濟年末疲態盡顯消費回暖或成2025年復蘇曙光

凱投宏觀經濟學家魯斯·格雷戈里在最新報告中指出，英國2024年四季度GDP終值確認為0.1%，證實了政府支出及投資增長仍是唯一主要增長動力。儘管高儲蓄率持續抑制經濟增長，但家庭消費或現回暖跡象——1月零售額增長1.4%後，2月繼續攀升1.0%。格雷戈里強調：“雖然2月數據釋放初步向好信號，但當前經濟仍深陷企業稅負加重、全球不確定性加劇及消費者信心低迷的多重困境。”

野村證券：印度、泰國和巴西可能受到對等關稅最大的影響

野村證券經濟學家懷疑，美國對等關稅的標準涵蓋範圍將比簡單地與其他國家目前對美國征收的關稅相匹配要廣泛得多。根據對匹配關稅最狹義的解釋，分析師們說，印度、泰國和巴西是受影響最大的國家。 “然而，我們懷疑美國對等關稅的標準將更為廣泛，而且更難量化，”他們表示，美國各部門的調查涵蓋許多其他領域：與其他國家的貿易逆差、最低出口、增值稅稅率、數字稅、貨幣操縱、國家補貼和其他各種非關稅貿易壁壘。他們補充說，預計將於4月2日公佈的關稅目標、規模和範圍存在很大的不確定性。

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因筆者能力有限、時間緊迫等原因，文中有些內容仍需繼續探討和深入研究。因此，今後筆者將就下列問題進行延伸性的研究和探討：