【愛華Ava外匯市場分析】：美國通脹降溫未改降息前景，美元徘徊5個月低位

亞盤市場回顧

美元指數橫盤震盪，仍徘徊在5個月來的低位，最終收漲0.184%,報103.58截至目前，美元報價103.59。

美國2月CPI數據全面低於預期，掉期市場對美聯儲今年的降息押注不增反減，從73個基點降至約67個基點。

美國本財年預算赤字已達1.1萬億美元，創同期新高。

白宮經濟顧問哈塞特：預計美國第一季度GDP增長將在2%至2.5%之間。

歐佩克維持今明兩年全球原油需求增速預期不變。 2月份歐佩克+原油產量平均為4101萬桶/日，環比增36.3萬桶/日。

美國至3月7日當週EIA原油庫存錄得增長144.8萬桶，低於預期的200.1萬桶。

美國石油行業高管下週會見特朗普，討論關稅、貿易和液化天然氣出口等問題。

阿聯酋方面向伊外長轉交特朗普信函。

墨西哥經濟部長將於當地時間週四宣布關於關稅的消息；

美商務部長：即使關稅政策引發衰退也物有所值；

歐盟宣布下月起對價值260億歐元的美國產品徵反制性關稅；

加拿大將對價值298億加元的美國商品徵收25%的報復性關稅；

特朗普：將對歐盟的反制關稅做出回應。

機構觀點匯總

野村證券：美聯儲今年不太可能降息

美國2月份通脹率有所下降，但野村證券經濟學家認為美聯儲今年不會降息。在核心PCE通脹中權重較高的CPI分項表現強於野村的預期，導致野村將2月核心PCE通脹的預測值從之前預計的0.28%上調至0.32%。他們在報告中說：“CPI中與PCE相關的部分錶現強勁，支持了我們美聯儲今年不降息的預測。”除非PPI數據出現意外，否則核心PCE通脹可能會導緻美聯儲對恢復降息變得更加謹慎。野村補充說，雖然現在看到關稅提高對消費者價格的影響還為時過早，但潛在的通脹壓力和政策驅動的上行風險可能會支持美聯儲采取鷹派做法。

花旗銀行：美國勞動力市場的疲軟表現可能會加劇嗎？

隔夜公佈的美國1月JOLTs職位空缺數據延續了在過去一年中美國勞動力市場的基本特徵，即低裁員率、低離職率和低僱傭率並存。儘管就業市場在2024年第四季度表現較好，但是低僱傭率仍然是最近幾年勞動力市場表現較為疲軟的主要原因，我們預計在今年春季，勞動力市場整體疲軟表現將會受到季節性調整（常規招聘旺季需求疲軟）、經濟增長的不確定性上升以及市場情緒轉弱而加劇。值得關注的是，政府部門的裁員人數此前持續下降帶動整體裁員率走低，但是馬斯克所帶領的DOGE部門自2月中旬開始加速了政府部門的裁員潮，這一情況預計會在2月的JOLTs職位空缺上有所體現，雖然預計只能增加約0.1%的裁員率，但該數據將更準確的反映出聯邦裁員規模（非農報告僅顯示就業人口的淨變化）。更大規模的聯邦及依賴政府資金的私營承包商裁員或將在夏季顯現，初期影響料先體現在初請失業金人數和月度就業報告中。

美銀：“海湖莊園協議”可能落地嗎？

美國銀行分析了被稱為“海湖莊園協議”的市場猜測。這是一個未經證實的、由特朗普主導的美元貶值方案，目的是增強美國製造業的競爭力。內容將包括把短期美債換成長期債務，以防止關稅戰進一步升級。如果真的實施，它對匯市和市場的影響將是巨大的。

作為協調一致的貶值努力的一avatradescn.com部分，美元將大幅走弱。美債收益率曲線將更加平坦，因為短期國債將被換成長期債券。進口成本上升將導致通脹風險加大。出口價格下降將支持美國國內製造業。

美國貿易夥伴不太可能同意這樣的協議。任何激進的單邊行動都可能擾亂全球市場，導致波動性加劇。

結論：“海湖莊園協議”成為正式政策的可能性很小，但如果真的實施，強制美元貶值可能引發通脹壓力、更平坦的美國國債收益率曲線和匯率波動，並可能遭到全球合作夥伴的抵制。目前，這仍然是一個理論上的風險，而不是政策現實。

分析師FawadRazaqzada:美日若突破關鍵阻力帶失敗可能會引發新一輪拋壓？

美元兌日元在弱於預期的2月CPI公佈之後快速下挫，但受股市回暖提振風險情緒的影響，迅速反彈至149附近。但考慮到美國近期公佈的經濟數據表現疲軟，且美元在上週創下自2022年11月以來的最差週度表現。美日仍保持溫和看跌的前景，若是本週四公佈的2月PPI以及週五公佈的密歇根大學消費者信心指數繼續強化美國經濟增長放緩的前景，美日所面臨的下行壓力可能會持續加劇。另一方面，烏克蘭接受美方斡旋的"一個月停火協議"提案為市場注入樂觀情緒，但特朗普政府對加墨中歐鋼鋁產品全面加徵25%關稅引發的貿易緊張仍在發酵——歐盟宣布4月1日起實施260億歐元反制措施，而加拿大在美方撤回50%鋼鋁關稅威脅後亦暫時妥協。

從技術面上來看，美日正測試149-150的關鍵支撐轉阻力帶，但若突破失敗可能會引發新一輪拋壓，首個下行目標留意148，失守後可能會測試週內低點146.50甚至重要心理關口145的支撐。但若能實現突破則有望挑戰200日均線所處的152。

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因筆者能力有限、時間緊迫等原因，文中有些內容仍需繼續探討和深入研究。因此，今後筆者將就下列問題進行延伸性的研究和探討：