【愛華外匯】：日本經濟面臨下行風險，4月11日現貨黃金、白銀、原油、外匯短線走勢分析

全球市場綜述

1、歐美市場行情

三大股指期貨上揚，以藍籌股為主的道指期貨漲0.45%；標普500指數期貨漲0.60%；以科技股為主的納斯達克100指數期貨漲0.67%。歐洲股走低，德國DAX指數跌1.16%；法國CAC40指數跌0.35%；英國富時100指數漲0.55%。

2、市場消息面解讀

日本首相石破茂將與工會主席就工資問題進行交談

日本首相石破茂將於週一與日本最大的工會組織的負責人舉行會談，他承諾將採取措施實現中小企業和地方地區的工資上漲。日本政府週五宣布，計劃中的面對面會晤將是16年來日本首相與日本工會聯合會領導人之間的首次會晤。上一次會晤是在全球金融危機爆發一年後。越來越多的人擔心，美國提高關稅將拖累日本企業業績，削弱國內工資增長。

匈牙利央行副行長任命聽證會即將舉行

①2025年4月11日，匈牙利議會將於下週二舉行前政府債務機構負責人ZoltanKurali的央行副行長任命聽證會。 ②總理ViktorOrban的前財政部長MihalyVarga上月接任央行行長，當時匈牙利經濟增長和通脹前景面臨風險，且2026年議會選舉在即。 ③匈牙利央行在Varga上月的首次政策會議上維持基準利率在歐盟最高水平6.5%不變，並在可預見的未來排除降息可能性，因為通脹正在回升。 ④本週早些時候，央行表示，特朗普總統的關稅可能會使匈牙利經濟增長減少0.5至0.6個百分點，這將削弱匈牙利在經歷了兩年近乎停滯和通脹飆升至歐盟最高水平後的複蘇前景。 ⑤經濟學家Kurali曾在包括花旗和德意志銀行在內的多家商業銀行和投資銀行擔任管理及高級投資銀行職位，2019年接管政府債務機構AKK。 ⑥央行副行長MihalyPatai的六年任期將於本月到期，而CsabaKandracs的六年任期將於10月到期。 ⑦鑑於Orban在議會的多數席位，Kurali的任命預計只是走個過場。如果被任命，Kurali可能會參加4月29日的首次政策會議。 ⑧央行在上月一致決定維持基準利率不變後，將2025年的通脹預測上調至4.5%-5.1%，並表示關稅增加以及服務和食品價格的強勁上漲對該預測構成上行風險。

美國能源部長就伊朗石油出口發表強硬言論

①2025年4月11日，美國能源部長表示，美國可以追踪來自伊朗的油輪，知道它們的去向，並有能力阻止伊朗的石油出口。 ②他拒絕透露具體阻止伊朗石油出口的方法，但強調美國可以“全方位”對伊朗施加壓力。 ③美國能源部長還表示，海灣盟友對伊朗的核計劃極為擔憂，並與美國一樣認為伊朗擁有核能力是“無人希望看到的結果”。

日本成立特別工作組應對關稅問題

①2025年4月11日，日本政府成立了一個跨部門特別工作組，負責管理對美國關稅的反應。 ②該工作組在首相府舉行的美國關稅措施綜合應對總部第二次會議上成立。 ③日本首相石破茂在會議上指示所有內閣大臣支持國內產業，並採取其他相關措施。 ④石破茂計劃最早於下週派遣經濟再生大臣赤澤亮正前往美國，作為日本與美國政府的首席談判代表。 ⑤赤澤亮正的任務是與美國財政部長貝森特及其他美國官員討論對美國關稅的評估。

英國國家統計局暫停發布關鍵價格數據

①4月11日，英國國家統計局宣布延長暫停發布關鍵價格數據的期限，原因是其計算方法存在問題。 ②該機構在聲明中表示，繼上個月暫停發布生產者價格指數（PPI）和服務生產者價格指數（SPPI）後，將繼續暫停發布這些指數。 ③統計局表示，短期內將優先修正詳細的價格平減指數，這些指數是計算重要經濟統計數據所必需的。 ④月度PPI和季度SPPI數據的發布預計將在夏季恢復，這些數據用於計算工業通貨膨脹，並預警消費者物價壓力。 ⑤統計局在3月發現，用於計算這些指數的環比方法存在問題，影響了2008年以來的數據，可能扭曲了2022年和2023年的經濟增長數據，國家貿易數據也可能受到影響。

歐洲央行應採取更積極的降息措施

①2025年4月11日，特朗普總統的關稅政策不確定性為歐洲央行提供了明確降息的理由。儘管特朗普推遲了部分“互惠關稅”的全面實施，但歐洲仍面臨對美出口10%的關稅，全球經濟放緩的威脅依然存在。 ②歐洲央行行長拉加德此前對4月17日會議降息持謹慎態度，但特朗普的關稅政策使得大多數分析師預計央行將降息25個基點。然而，貿易衝擊的嚴重性實際上需要央行採取更激進的降息措施，幅度應達到50個基點。 ③在關稅政策之前，歐洲央行已預計歐元區今年經濟增長僅為0.9%。據野村證券估計，特朗普對歐盟出口徵收的10%關稅可能會使GDP增長降低三分之一，即0.3個百分點。這還沒有考慮到特朗普政策帶來的持續不確定性，可能導致投資者和企業推遲決策。 ④另一方面，關稅引發通脹飆升的擔憂被誇大了。只有在歐盟採取強有力的報復措施時，通脹才可能上升，但到目前為止，歐洲的回應一直較為溫和。此外，仍面臨特朗普高額關稅的中國可能會向歐洲傾銷廉價商品，從而壓低價格。 ⑤歐洲央行還需要考慮歐元的強勢。自特朗普就職以來，歐元兌美元已上漲10%，而全球投資者對美國經濟的擔憂可能會持續存在。這使得進口商品更便宜，進一步降低了通脹壓力。 ⑥儘管歐洲央行自去年6月以來已將利率下調1.5個百分點，但仍在通過量化緊縮來對抗通脹。自2014年至2022年量化寬鬆計劃中收購的債券組合餘額目前為2.7萬億歐元，央行一直在穩步縮減這一規模。據央行估計，債券組合減少5000億歐元，相當於銀行貸款減少750億歐元。 ⑦央行預計明年通脹率為1.9%，當前2.5%的關鍵利率顯得過高。即使利率降至2%，量化緊縮政策仍有助於抑制通脹。在全球經濟衰退風險明確的情況下，歐洲央行可以加大降息力度。

日本經濟面臨下行風險汽車業受衝擊最大

日本經濟因美國特朗普政府的“對等關稅”政策而普遍感到不安。金融機構下調了日本今年的經濟增長預期，瑞穗證券和大和綜合研究所預計下調幅度分別為0.2和0.4個百分點。汽車製造業作為日本經濟的支柱，產值佔製造業的50%，提供超過500萬個就業崗位，受關稅影響將遭受巨大打擊。野村綜合研究所分析稱，美國汽車關稅上漲25%將使日本國內生產總值至少下降0.2%。政黨呼籲政府採取更強硬措施應對美關稅政策，而日本媒體則批評美國的關稅政策推高全球貿易風險，日本政府應明確表示反對並提起訴訟。

英國2月GDP較前月增長0.5%，路透調查avatradescn.com預估為增長0.1%

英國國家統計局週五公佈的數據顯示，2月份英國經濟較前月增長0.5%，遠高於路透調查中經濟學家預期的0.1%。英國經濟去年僅增長1.1%。上個月，政府預算預測者將2025年增長預估減半至1%，儘管他們認為2026年的經濟增長將達到1.9%。然而，美國總統特朗普全面徵收關稅使這些預測受到質疑。即使在蓋宣布新關稅之前，由於對美國貿易政策的擔憂，英國和其他歐洲國家的經濟已經放緩。英國企業還表示，由於本月生效的雇主稅和最低工資大幅提高，他們正在減少招聘和投資計劃。不過，有一些跡象表明，隨著工資增長繼續超過通脹，疲軟的消費支出已開始回升，2月零售銷售超出了經濟學家的預期。

3、紐市盤前主要貨幣對走勢

歐元/美元：截止北京時間20：18，歐元/美元上漲，現報1.1343，漲幅1.28%。紐市盤前，在主要上漲趨勢占主導地位的情況下，歐元兌美元價格在最近的盤中交易中繼續上漲。儘管在達到高度超買水平後，相對強度指數（RSI）指標出現了負面信號，但該貨幣對最近的上漲突顯了這一積極趨勢的強度。

英鎊/美元：截止北京時間20：18，英鎊/美元上漲，現報1.3105，漲幅1.06%。紐市盤前，GBPUSD在最近的盤中交易中上漲，此前它在昨天的交易中超過了EMA50的負面壓力。這是在主要看漲趨勢的主導下，最近的上漲推動價格攻擊當前的阻力位1.3010。

現貨黃金：截止北京時間20：18，現貨黃金上漲，現報3216.76，漲幅1.31%。紐市盤前，黃金在最近的盤中交易中恢復了向上的運動，此前試圖在早些時候的運動中收集其收益，並清除了相對強度指數（RSI）所表明的超買狀態。然而，上行軌道回報創下新高。

現貨白銀：截止北京時間20：18，現貨白銀上漲，現報31.455，漲幅0.85%。紐市盤前，白銀價格在最近的盤中交易中上漲，主要是牛市修正波和沿著趨勢線交易。以達到EMA50的阻力，這使其處於負壓下，並限制了其收益。

原油市場：截止北京時間20：18，美油上漲，現報60.130，漲幅0.12%。紐市盤前，原油價格在最近的盤中交易中下跌，抹去了當天早些時候的所有漲幅，這些漲幅得到了相對強弱指數（RSI）的積極信號的支持。下跌一直持續到價格測試了一個短期下降趨勢線，這迫使一個新的向下反彈。

4、機構觀點

機構：歐洲央行可能在9月時降息至1.5%

SEBResearch表示，歐洲央行降息幅度可能大於貨幣市場目前的預期，儘管這可能需要經濟數據顯著惡化。 SEBResearch指出，“我們繼續預計，歐洲央行將在9月份將存款便利利率降至中性水平以下，至1.50%。”SEBResearch對歐洲央行的看法得到了近期圍繞關稅事件的鞏固，但要繼續連續降息，還需要未來幾個月數據的支持。倫敦證券交易所集團的數據顯示，貨幣市場目前預計，到10月份，歐洲央行將停止降息，屆時終端存款利率水平將達到1.75%。

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