【愛華外匯決策分析】：美元崩盤信號？ 104防線淪陷或加速下跌

亞盤市場回顧

上週五，在美國陷入經濟衰退的擔憂中，市場更關注支出數據而非通脹數據，美元指數在PCE數據利好的情況下不升反跌，截至目前，美元報價103.91。

為得到格陵蘭島，絕不會排除使用軍事手段的可能性。

對於普京最近批評澤連斯基的可信度等言論“非常生氣”和“惱火”。普京知曉我很生氣，但與其關係良好，計劃本週再次溝通。

如果未能與俄達成協議是俄羅斯的過錯，就將對俄石油加徵二級關稅，關稅將介於25%至50%之間。

如果伊朗不與美國就其核問題達成協議，美國將對伊朗進行轟炸，並對其相關產品“徵收二級關稅”。

開啟第三總統任期並非玩笑，萬斯上台再讓位是方法之一。

伊朗政府發言人：伊朗與美國的間接談判已提上日程，外交進程仍在繼續。

蘇丹武裝部隊說已全面控制首都喀土穆。

警告美國，伊媒：伊朗導彈隨時準備發射。

外媒：特朗普將在5月首訪沙特。

美軍在印度洋島嶼部署B2轟炸機，同時抵達的還有多架戰略運輸機、加油機。

外媒：特朗普將在5月首訪沙特。

美軍在印度洋島嶼部署B2轟炸機，同時抵達的還有多架戰略運輸機、加油機。

印度考慮應美國要求降低農產品關稅。

媒體：特朗普向顧問施壓要求升級關稅措施力度。

英國內政大臣：不排除對美國關稅採取反制行動的可能性。

美國2月核心PCE物價指數年率、月率均超市場預期，交易員繼續押注美聯儲今年降息兩次，首次降息將在7月份。

美聯儲戴利：2025年還有兩次降息的合理預期。在貨幣政策上需保持觀望態度，給各行業時間適應關稅。

高盛上調美國經濟衰退概率和關稅稅率預期。

日經新聞：日本延長將俄羅斯排除出最惠國待遇的期限。

機構觀點匯總

全球外匯分析師BobMason：美日連漲三週，本週走勢要看...

上周行情回顧：上周美日經歷劇烈波動，先下探149.326低位後飆升至151.208高點。美國關稅政策變化震動市場，疊加通脹數據強化美聯儲鷹派立場預期，推升美元需求。但東京通脹數據引發日本央行5月加息預期，導致周五匯價回落，最終全週仍上漲0.35%收於149.820。

本週日本重點數據解析：隨著全球經濟不確定性加劇，日本國內消費與勞動力市場趨勢將為通脹前景提供線索。週一公佈的零售銷售數據預計環比微升0.1%（前值0.5%），若超預期將強化日本央行加息預期，反之則可能緩解政策壓力。週二日本失業率和求人倍率料維持2.5%和1.26不變。失業率下降及職位供給增加或推動薪資上漲，支撐消費與通脹，反之則可能延緩政策收緊。同日公佈的短觀調查或反映關稅陰影下的企業情緒，非製造業表現尤為關鍵。

本周美國重點數據解析：下周公布的美國就業市場（JOLTS職位空缺、ADP就業數據）和服務業PMI將影響美聯儲降息節奏。若服務業PMI超預期（預期53.0→53.5），可能延緩降息進程推高美元。反之則可能強化寬鬆預期。

美日技術面分析：日線圖顯示匯價雖連漲三週，但仍處於50日（149.95）和200日（150.48）指數移動平均線（EMA）下方。如果突破5avatradescn.com0日指數移動平均線，將為其向200日指數移動平均線邁進提供支撐。倘若突破200日指數移動平均線，多方接下來的目標可能會看向153這一價位。相反，若美元兌日元匯率跌破149.358這一支撐位，則可能預示著該匯率將下跌至3月11日的低點146.537。如果美元兌日元跌破146.537，那麼145將成為下一個關鍵支撐位。 14日相對強弱指數（RSI）為49.23，這表明在進入超賣區域（相對強弱指數低於30）之前，美元兌日元匯率可能會跌至145。

交易風險提示：特朗普關稅政策升級可能抵消經濟數據影響，貿易戰擴大或推高避險美元，反之則可能強化日本央行加息預期。短期走勢將取決於：日本消費與就業數據、美國PMI與非農報告、央行政策表態及關稅談判進展。

荷蘭國際銀行：關稅會讓歐洲央行4月降息嗎？

對歐洲來說，關稅和國防開支哪個更重要？在德國預算決定引發了對歐洲經濟增長的樂觀情緒之後，過去幾週市場的情緒略有惡化。基本觀點是，對於2025年的增長前景而言，特朗普的貿易戰比未來公共支出的增加要重要得多，即使這些支出的增加最終會在本世紀末改變歐洲的遊戲規則。

歐元區的通脹情況如何？歐洲對特朗普關稅的報復自然會加劇通脹，儘管歐盟可能會尋求更有針對性的措施，以盡量減少對國內價格的影響。還有一個長期的傾銷問題。歐洲企業進入美國的機會減少，可能會推動更多產品進入當地市場，而其他出口夥伴也將尋求改變貿易流向。所有這些，一旦發生，都將導致通貨緊縮。

這一切將把歐洲央行置於何處？市場對歐洲央行將在4月再次降息的想法越來越感興趣，並預計今年晚些時候還會有進一步降息。這不是我們的基本情預期，但不能排除4月採取行動，這一切都取決於美國4月2日宣布的實際內容。

法巴銀行：歐洲東風難借，英鎊為何“跟漲不領漲”？

今年迄今，英鎊大幅上漲，走勢與我們的看跌預測相反。然而，我們預計英鎊漲勢將放緩，因此，雖然我們上調了此前預期，但預計英鎊兌美元將在當前水平附近穩定下來，並在年底時達到1.30，而不是進一步上漲。我們認為疲軟的基本面限制了英鎊從現在開始的反彈幅度，這意味著英鎊相對於歐元存在落後空間，即歐鎊上行空間將延續，預計歐元兌英鎊將在年底前升至0.88。

從根本上講，我們認為英國經濟增長疲軟和財政脆弱性使英鎊暴露於全球經濟。從這個角度來看，英鎊可能受益於歐洲的積極發展（歐洲的財政轉變、對俄烏衝突解決的樂觀情緒）以及特朗普暫時不實施廣泛的關稅。但我們認為上述情況不會使英鎊從當前水平持續上漲。就歐洲財政政策而言，儘管鄰近地區的經濟增長加快是利好，但我們認為，英國經濟增長受到債券收益率上升的限制，這反過來又可能進一步給財政方面帶來壓力。

至於關稅，我們的基本預測是特朗普擴大關稅範圍。在這種情況下，全球貿易不確定性對英國經濟增長構成了額外的負面影響。我們認為，這種疲軟的增長背景可能導致英央行一系列比市場預期更長的降息。預計英國央行今年將再降息三次，每次25個基點，最終利率將下調至3.5%，為英國利差收窄留有空間。

法巴銀行：日元利好出儘後陷橫盤困局，下一輪反彈要看...

今年年初，我們預計日元將表現優異的一些原因（日本央行政策與其他央行趨同、對全球增長預期減弱的敏感性）已經開始實現。由於日元是今年迄今表現最好的G10貨幣之一，我們認為這些利好因素已逐漸被計價，我們預計美日將從現在開始維持區間波動。至於日元下一輪反彈，我們認為美聯儲必須要降息才能實現，但我們預計下次降息要到2026年，屆時日元反彈將會恢復。預計到2025年底美日將抵達152，2026年底為144。

我們預計有兩個因素可能提前推動日元進一步走強。一是美聯儲提前降息，二是日本投資者行為的變化。到目前為止，在日本央行的緊縮週期中，我們尚未觀察到日本國內投資行為的變化——他們一直在購買外國資產。然而，如果這種情況發生變化，可能會導致日元大幅上漲。最後，我們仍預計到2025年底日本央行的政策利率將達到1%，到2026年底將達到1.5%。通脹數據，尤其是工資數據，可能會讓日本央行繼續加息。

高盛前瞻歐央行如何應對關稅衝擊：維持X月降息預期

上週歐洲央行行長拉加德引用了歐央行的預測，若歐盟採取報復性關稅措施，25%的美國關稅將使歐元區實際GDP在第一年下降0.5%，通脹上升0.5%。在這種情況下，歐央行應該如何應對？我們認為，除非美國關稅導致第二輪通脹效應，否則歐央行應降息以應對美國關稅。近期長期通脹預期和薪資動態幾乎無需擔心關稅可能帶來強烈的第二輪效應。

近幾個月來，通脹預期的綜合衡量指標有所減弱，並且看起來在目標水平附近表現良好。薪資指標同樣明顯降溫，名義薪資增長有望在明年放緩至3%以下。這些動態與2022年形成鮮明對比，當時通脹預期和工資增長都在快速上升，之後能源衝擊引發了巨大的第二輪效應，迫使歐洲央行在經濟增長疲軟的情況下迅速加息。

總而言之，歐央行降息以應對關稅可能是合適的，這強化了歐央行4月降息的理由。因此，我們維持4月份降息的預測，隨後6月份將進行最後一次降息至2%。

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