【愛華外匯決策分析】：特朗普一句話震驚市場！美元地位岌岌可危！

3月31日，週一亞市盤中，美元指數徘徊在104下方，在美國總統特朗普計劃於本周宣布徵收對等關稅之前，美元因對經濟增長的擔憂而在上週五走軟，股市下跌和美債收益率下降，令日元受益於避險資金的流入。

交易員曾一度樂觀地認為，貿易關稅不會像人們擔心的那樣嚴重，但他們仍然擔心這會影響經濟增長並重燃通脹。由於不清楚具體會實施哪些關稅，投資者更加謹慎。紐約BannockburnGlobalForex首席市場策略師MarcChandler說，我不斷從客戶那裡，以及在財報電話會議上聽到的一個詞就是不確定性。央行決策者也是這麼說的，我們知道的一件事是，4月2日，我們將收到對等關稅消息。我們不知道這到底意味著什麼。 "

特朗普週三宣布，從4月3日起對進口汽車和輕型卡車徵收25%的關稅。美國銀行外匯分析師AthanasiosVamvakidis和ClaudioPiron在一份報告中說，我們認為，在下週的最後期限到來之前，風險是平衡的。我們相信，對特定產品徵收關稅已經是市場的預期。全面關稅將是一個負面的意外。然而，我們預計在這種情況下美元不會持續走強，因為市場仍然擔心美國經濟放緩。由於物流困難，新關稅的實施也可能需要時間，這將為談判留出空間。"

數據顯示，美國2月份核心個人消費支出(PCE)物價指數環比上漲0.4%，高於預期，加劇了市場對滯脹的擔憂。

總體PCE環比上漲0.3%，與預期相同。當月美國消費者支出也出現反彈。另外，密西根大學的一項調查顯示，3月份消費者的12個月通脹預期飆升至近兩年半以來的最高水平。

美元兌日元下跌0.69%，報150.01日元，並創下自3月3日以來的最大單日跌幅。歐元兌美元紐約尾盤上漲0.2%，報1.0823美元。在上週四接近200日移動均線1.0727美元和關鍵的斐波納契回檔位後，歐元受到了技術因素的支撐。

歐洲早些時候的數據顯示，法國和西班牙3月份的通脹率遠低於預期，而消費者對物價增長的預期依然低迷，這支持了對歐洲央行再次降息的押注。英鎊兌美元下跌0.09%，至1.2935美元。

亞洲市場

中國3月份的官方PMI數據呈現出溫和的樂觀情緒，製造業指數從50.2升至50.5，符合預期，創下一年來的最高水平。

生產分項指數和新訂單分項指數分別升至52.6和51.8。然而，就業指數下滑至48.2，凸顯了製造業勞動力市場狀況的持續疲軟。

非製造業活動也略有改善，採購經理人指數從50.4攀升至50.8，超過預期的50.5。

儘管如此，非製造業的就業情況惡化，指數降至45.8，因為服務業和建築業都裁員。

新西蘭3月份的澳新銀行商業信心指數從58.4小幅下降至57.5。自己的活動展望從45.1提高到48.6。

然而，該數據也對通脹壓力發出了明確的警告。成本預期從71.3飆升至74.1，為一年來的最高水平。定價意向從46.2攀升至51.3，創下2023年5月以來的最高水平。

也許更重要的是，一年期通脹預期也從2.53%小幅上升至2.63%，進一步高於新西蘭聯儲2%的中點目標。

澳新銀行將不斷上升的通脹信號標記為“有點令人不安”，並警告稱，這些事態發展可能會影響新西蘭聯儲對進一步降息的熱情。

在4月的會議上降息似乎已鎖定，並且被認為有可能在5月進行第二次降息。然而，澳新銀行指出，7月份第三次降息的可能性現在“更像是拋硬幣”。

日本2月份工業生產環比增長2.5%，高於市場預期的1.9%。強勁增長是由關鍵科技相關行業推動的，芯片製造機械產量增長8https://avatradescn.com.2%，電子零部件和設備增長10.1%。

經濟產業省的一項調查項目繼續保持3月產出環比增長0.6%，4月環比增長0.1%。

雖然總體數據令人鼓舞，但經濟產業省承認，前景可能會迅速轉變。儘管尚未報告擬議的美國關稅對生產產生直接影響，但METI強調需要更密切地監測未來的情況。

在消費者方面，零售額同比增長僅1.4%，低於預期的2.4%。

歐洲市場

瑞士3月份KOF經濟晴雨表升至103.9，超過預期的102.6，高於2月份修正後的102.6。自今年年初以來，該指數一直高於中期平均水平，強化了瑞士經濟“仍然強勁”的觀點。

KOF指出，改善基礎廣泛，來自製造業、服務和建築業的信號更強。私人消費指標也顯示出改善，而外國需求保持不變。

英國2月份零售銷售量環比增長1.0%，遠高於市場預期的環比下降-0.3%。

這一增長是由所有非食品商店品類（包括百貨公司、服裝和家居用品）的強勁表現推動的，這表明消費者更願意在非必需品上消費。唯一值得注意的拖累來自超市，在1月份大幅增長後，銷售額略有下降。

從更廣泛的趨勢來看，截至2月的三個月銷量與前三個月相比增長了0.3%，與去年同期相比增長了2.0%。

德國4月份GfK消費者信心指數從-24.6小幅上升至-24.5，低於預期的-22.2。

根據NIM的RolfBürkl的說法，這種微小的改善可能反映了最近選舉後“悲觀情緒的減輕”以及對穩定新政府的希望。然而，儲蓄意願繼續表明德國家庭存在重大不確定性。

Bürkl強調，“快速組建政府和早期採用”可以在提振消費者信心和未來支出方面發揮關鍵作用。

美國市場

美國2月份的PCE通脹數據在很大程度上令人驚訝。整體PCE環比增長0.3%，同比持穩2.5%，均符合預期。然而，不包括食品和能源的核心PCE環比上漲0.4%，略高於預期的0.3%。這推動年度核心PCE率從2.7%上升至2.8%，也高於預期。

在家庭方面，個人收入環比增長0.8%，遠高於預期的0.4%，反映了強勁的工資增長和強勁的勞動力市場。但個人支出環比僅增長0.4%，略低於0.5%的預期，暗示消費速度更加謹慎。

加拿大1月份GDP環比增長0.4%，超過預期的0.3%環比增長。增長基礎廣泛，20個行業中有13個做出了貢獻。

商品生產行業領漲，環比上漲1.1%，創下2021年10月以來的最大月度漲幅，因為所有主要成分均出現擴張。服務生產行業環比增長0.1%，較為溫和。

然而，對2月份的早期估計表明該讀數持平，表明勢頭暫停。製造業和金融服務業的強勁勢頭被房地產、石油和天然氣以及零售貿易的回調所抵消。

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