【Ava愛華官網】：美國經濟數據回暖疊加關稅政策鬆動，美元創兩週新高 黃金原油走勢分化

因數據顯示美國3月商業活動回升，且報導稱美國總統特朗普將在即將實施的關稅上展現一定彈性，美元週一上漲，兌歐元和日元升至數周高點。

標普全球(S&PGlobal)公佈的美國3月綜合採購經理人指數(PMI)初值從2月的51.6上升至53.5。 PMI高於50表示私營部門擴張。此次PMI的增長主要來自服務業，部分原因是隨著春季來臨氣溫回暖。

ForexLive首席外匯分析師AdamButton表示：“整體來看，服務業對美國經濟更為重要，因此這對市場而言是個好消息。”

美國彭博社與《華爾街日報》報導稱，特朗普政府可能在4月2日實施的對等關稅中排除部分特定產業，這推動美元走強。

據《華爾街日報》報導，美國總統特朗普稱，他可能會降低計劃下個月對美國貿易夥伴徵收的對等關稅，而且一些國家可能獲得豁免。

特朗普週一在橢圓形辦公室對記者表示：“我可能會給很多國家開綠燈。”他表示，對等關稅的幅度可能不會達到他此前承諾的與其他國家對美國商品徵收的稅率一致的水平。

Button說：“市場最初對關稅範圍和規模感到震驚，但近期開始以更審慎的態度看待。”

Corpay首席市場策略師KarlSchamotta表示：“市場對美國即將宣布的關稅是否會低於此前擔憂的程度抱持謹慎樂觀態度，這股樂觀情緒正影響外匯市場。 ”

今年以來，市場對特朗普政府迅速推行有利經濟增長的政策抱有預期，但這些樂觀情緒逐漸轉變為對貿易關稅影響的擔憂，導緻美元承壓。交易員擔心，關稅措施可能推高通脹並在短期內拖累經濟增長。

亞洲市場

日本央行行長植田和男（KazuoUeda）今天告訴議會，如果基本通脹率被認為接近其2%的目標，央行仍致力於提高利率。

他強調，日本央行的目標仍然完全集中在價格穩定上，其政策方針“不會受到日本央行財務考慮的干擾”。

植田發表上述言論之際，鑑於加息和股市波動，人們對日本央行資產負債表的擔憂加劇。

日本央行在12月估計，如果短期借貸成本上升到2%，其損失可能高達2萬億日元。

此外，植田指出，日經225指數下跌1000點將導致其ETF持有的估值損失約1.8萬億日元。

雖然這些數據凸顯了金融風險的規模，但植田堅持優先考慮價格穩定表明，日本央行已準備好抵禦市場波動，以履行其貨幣政策使命。

歐洲市場

英國3月份的PMI數據喜憂參半，服務業指數從51.0升至53.2，創下7個月新高。PMI綜合指數也從50.5提高到52.0，表明經濟適度擴張。然而，製造業的急劇惡化使情況蒙上了陰影，該指數從46.9跌至44.6，為18個月來的最低水平。

S&PGlobalMarketIntelligence首席商業經濟學家ChrisWilliamson警告不要過於樂觀，並指出“一個好的PMI並不意味著復甦。

數據顯示，經濟幾乎沒有擴張，本季度GDP增長約為0.1%。由於企業仍然對成本上升和不確定的經濟前景持謹慎態度，商業信心仍徘徊在1月份的兩年低點附近，因此就業人數繼續減少。

展望未來，挑戰似乎越來越大。從Apri開始，企業正在為更高的國民保險繳款做準備。此外，預計4月2日美國關稅政策的公佈增加了另一個不確定性。

英國央行行長安德魯·貝利（AndrewBailey）敦促加強國際合作，以解決全球貿易體系中日益緊張的問題。在隔夜的一次演講中，他指出了美國總統唐納德·特朗普的貿易政策造成的破壞，強調解決這些挑戰需要“多邊設定，而不是雙邊設定關稅”。

Bailey還以更樂觀的語氣指出，人工智能是英國和全球經濟的變革力量。將人工智能與20世紀初的電力進行比較，他說，隨著時間的推移，這項技術可以有意義地提高增長和人均收入。他呼籲提供政策支持，以促進人工智能作為“最有可能的通用技術”的發展，能夠在未來幾年推動廣泛的經濟收益。

西班牙歐洲央行管理委員會成員何塞·路易斯·埃斯克里瓦（JoseLuisEscriva）在隔夜發表的講話中強調，“增長風險的下行空間大於上行空間。雖然他承認支持性財政政策可能會在短期內提供一些提振，但他強調，更廣泛的風險——尤其是下行風險——正在主導經濟前景。

Escriva描繪了當前全球背景的嚴峻圖景，將其描述為“極其不確定”。他指出，今天的不確定性全球指數水平處於有記錄以來的最高水平，超過了Covid-19大流行、烏克蘭戰爭、9/11襲擊甚至大金融危機高峰期的水平。

儘管最壞的情況、破壞性的情況尚未出現，但Escriva強調，如果情況發生變化，歐洲央行必須“比以往任何時候都更準備好”修改其預測和相關行動”。

歐元區3月份PMI數據提供了經濟企穩的新跡象，在製造業顯著反彈的支撐下，綜合指數升至7個月高點50.4。製造業採購經理人指數從47.6升至48.7，為26個月以來的最高水平。製造業產出突破50.7，創下34個月新高。服務業採購經理人指數從50.6小幅下滑至50.4，但仍處於增長區域。

漢堡商業銀行（HamburgCommercialBank）的賽勒斯·德拉魯比亞（CyrusdelaRubia）指出，“與關稅相關的臨時進口熱潮”可能會推高製造業數據。但他也表示樂觀地表示，隨著歐洲對國防和基礎設施的投資推動，“對更持久復甦的希望似乎是有根據的”。

對歐洲央行來說，令人鼓舞的是，服務業的價格壓力正在緩解，投入成本和產出價格都在減速。在製造業，在能源成本下降的幫助下，價格壓力也保持適中。

然而，風險仍然存在。來自美國的潛在報復性關稅、與中國的貿易緊張局勢以及極端天氣事件導致的食品價格上漲都是不確定性的來源，可能會給前景蒙上陰影，並“使一些歐洲央行成員對過於激進的降息猶豫不決”。

歐元區3月份PMI數據提供了經濟企穩的新跡象，在製造業顯著反彈的支撐下，綜合指數升至7個月高點50.4。製造業採購經理人指數從47.6升至48.7，為26個月以來的最高水平。製造業產出突破50.7，創下34個月新高。服務業採購經理人指數從50.6小幅下滑至50.4，但仍處於增長區域。

漢堡商業銀行（HamburgCommercialBank）的賽勒斯·德拉魯比亞（CyrusdelaRubia）指出，“與關稅相關的臨時進口熱潮”可能會推高製造業數據。但他也表示樂觀地表示，隨著歐洲對國防和基礎設施的投資推動，“對更持久復甦的希望似乎是有根據的”。

對歐洲央行來說，令人鼓舞的是，服務業的價格壓力正在緩解，投入成本和產出價格都在減速。在製造業，在能源成本下降的幫助下，價格壓力也保持適中。

然而，風險仍然存在。來自美國的潛在報復性關稅、與中國的貿易緊張局勢以及極端天氣事件導致的食品價格上漲都是不確定性的來源，可能會給前景蒙上陰影，並“使一些歐洲央行成員對過於激進的降息猶豫不決”。

歐洲央行執行委員會成員PieroCipollone在接受Expansión採訪時表達了鴿派的語氣，暗示最近的事態發展加強了進一步降息的理由。

Cipollone指出，在3月會議時，歐洲央行的預測已經顯示，到2026年初，通脹將收斂到2%的目標——即使在市場預期降息低於2%的利率路徑下也是如此。

他補充說，從那時起，“不僅這種說法得到了證實，而且出現了關鍵問題，加強了支持繼續降低利率的論點”。

Cipollone指出，能源價格壓力已經開始逆轉。與此同時，歐元升值和更高的實際利率正在共同為價格增長降溫。

如果美國對歐洲商品徵收關稅成為現實，那將“對需求產生負面影響”，這將“進一步加強通脹的下降avatradescn.com趨勢”。同樣，不斷升級的美中貿易衝突可能會將中國商品推向歐洲，從而加劇整個歐盟的價格抑制。

值得注意的是，Cipollone表示，通脹可能比歐洲央行的最新預測更早達到目標。

美國市場

亞特蘭大聯儲主席拉斐爾·博斯蒂克（RaphaelBostic）在接受彭博社採訪時表示，他現在預計到年底只會降息一次，低於他之前預期的兩次降息。

博斯蒂克解釋說，這種轉變是由於他認為通脹將“非常顛簸，不會急劇且明確地朝著2%的目標邁進”。由於通脹在2027年之前不太可能回到目標水平，他認為通往中性的道路也必須推遲。

博斯蒂克還對關稅上漲對通脹的影響表示擔憂。雖然這些措施通常被認為會導致價格一次性上漲，但Bostic表示，當前的環境可能會有所不同。

在他看來，企業和消費者可能已經對大流行後高通脹的容忍度更高，這使得價格上漲更有可能持續下去。他指出，許多企業領導者現在對將更高的成本“完全轉嫁”給客戶充滿信心，而不必擔心失去市場份額。

在服務業強勁反彈的帶動下，美國經濟活動在第一季度末加速。3月份服務業採購經理人指數從51.0飆升至54.3，綜合採購經理人指數從51.6上升至53.5。然而，情況並非普遍樂觀，製造業採購經理人指數從52.7下滑至49.8的收縮區域。

首席商業經濟學家ChrisWilliamson指出，數據顯示3月份的年化增長率為1.9%，但本季度僅增長1.5%，與2024年第四季度相比有所放緩。

Williamson補充說，近期風險似乎也“偏向下行”。大部分服務業的反彈可能被證明是短暫的。製造業的下降凸顯了早期“搶先關稅”的好處正在減弱。商業信心跌至過去三年來的最低水平之一，人們對特朗普政府“聯邦削減開支和關稅”的後果感到焦慮。

與關稅相關的通脹壓力開始顯現。投入成本現在正以近兩年來最快的速度上漲反過來，製造商越來越多地提高價格以保護利潤率。不過，由於需求疲軟和有競爭力的定價，服務業通脹仍然相對溫和。

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