【Ava愛華外匯】：關稅不確定性加劇，6月12日現貨黃金、白銀、原油、外匯短線走勢分析

全球市場綜述

1、歐美市場行情

美股三大股指期貨齊跌，道指期貨跌0.62%，標普500指數期貨跌0.47%，納指期貨跌0.46%。德國DAX指數跌1.29%，英國富時100指數跌0.05%，法國CAC40指數跌0.74%，歐洲斯托克50指數跌0.97%。

2、市場消息面解讀

關稅不確定性加劇，美元面臨進一步下跌風險

⑴BallingerGroup的KyleChapman指出，關稅不確定性可能導緻美元進一步下跌。 ⑵美元兌一籃子貨幣匯率跌至三年低點，兌歐元匯率則跌至三年半低點。 ⑶特朗普週三晚間表示，美國將在兩週內向各國發送信函，說明關稅稅率的具體水平，這一言論加劇了市場的不確定性。 ⑷Chapman認為，如果美國經濟因關稅問題真正受損，美元在當前水平仍有較大下行空間。 ⑸他還表示，美聯儲可能加大降息力度的前景，可能會推動歐元升至1.20美元。 ⑹DXY美元指數最新下跌0.8%，至97.789，而倫敦證券交易所集團數據顯示，歐元上漲1%，至1.1610美元。

德國Ifo研究所上調經濟預期，政府支出助力增長

⑴德國經濟研究機構Ifo研究所因政府支出計劃的推動，上調了2025年經濟增長預期，從此前預計的0.2%上調至0.3%。 ⑵該研究所還將2026年的經濟增長預期從0.8%大幅上調至1.5%。 ⑶Ifo經濟學家TimoWollmershaeuser表示，德國經濟危機在冬季達到低點，此後有所改善。 ⑷該研究所預計，政府支出計劃將在2025年對GDP產生100億歐元的影響，2026年則將達到570億歐元，這推動了對之前經濟預測的上調。 ⑸不過，Ifo預測者指出，貿易問題仍然是德國經濟面臨的主要風險之一。

國際原子能機構通過涉伊朗決議伊方回應

當地時間12日，伊朗原子能組織發言人卡邁勒萬迪在回應國際原子能機構理事會通過的涉伊朗決議時表示，伊朗將啟動第三個鈾濃縮設施，並將第一代鈾濃縮機器升級為第六代。鈾濃縮活動將顯著增加。卡邁勒萬迪表示，“我們之前已經警告過，我們將調整我們的行動”。

印度墜機已致地面多人死亡

據印度新德里電視台報導，今天下午失事的印度航空公司客機在起飛後不久便墜毀在機場附近一所醫學院的本科生宿舍，造成5名醫學院學生死亡，另有多人受傷。

野火兇猛加拿大溫哥華附近居民準備隨時撤離

由於野火持續蔓延，加拿大西部不列顛哥倫比亞省溫哥華附近居民11日已做好準備隨時撤離。當地官員警告今年夏季的天氣條件可能導致野火風險增加。距離溫哥華僅64公里的斯闊米甚鎮宣布進入緊急狀態。當地應急管理部門10日晚發布預警，要求居民做好準備，在接到疏散令後儘快撤離。據法新社報導，威脅斯闊米甚鎮的野火發生於海岸附近。相較內陸野火，這類野火嚴重程度較低，但近來頻繁出現值得關注。

德國國債收益率降至5月以來最低，避險需求推動債券上漲

⑴德國10年期國債收益率在周四降至近六週低點，主要受益於市場對貿易緊張局勢和中東地區緊張關係的擔憂所引發的避險資金流入。 ⑵該收益率下降近7個基點至2.473%，為5月初以來最低水平，此前一天美國通脹數據低於預期，推動全球國債收益率普遍下降。 ⑶美國總統特朗普表示將在一至兩週內向多國發送貿易協議條款，市場風險偏好下降，推動債券上漲，同時日元和瑞郎等避險貨幣走強，股市下跌。 ⑷市場焦點轉向周四晚些時候公佈的美國生產者價格指數（PPI）數據，ING分析師認為該數據可能顯示5月的下跌後有所反彈，但預計美債將繼續上漲，除非數據表現“過於強勁”。 ⑸在歐洲，投資者關注歐洲央行官員的講話，以判斷上週的降息是否為當前週期的最後一次。歐洲央行執行委員會成員IsabelSchnabel表示利率處於“合適水平”，但立陶宛政策制定者GediminasSimkus認為今https://avatradescn.com年可能需要進一步降息。 ⑹目前市場預計今年還將有一次降息。其他歐元區債券收益率也普遍下降，意大利10年期國債收益率下降5個基點至3.42%，德國2年期國債收益率下降4個基點至1.81%。

ING分析“美元市場信心不足

⑴近期美元表現疲軟，過去10週市場討論美元與美債相關性破裂，但周三疲軟的CPI數據推動美債上漲，美元又回歸傳統相關性，美元指數（DXY）當日下跌0.5%，因市場預期美聯儲降息空間增大。⑵ING外匯分析師ChrisTurner指出，疲軟的CPI數據使市場對2025年美聯儲降息預期增加9至10個基點。⑶美元指數接近4月低點97.90至98.00，且未能因貿易談判進展而反彈，可能是因為協議細節模糊，同時特朗普表示將向20多個國家發送“接受或放棄”的貿易協議函，這使得7月9日關稅可能大幅上調的風險依然存在，被市場視為美元利空因素。⑷目前支持美元的兩大因素是：一是美元與利率差異已極度背離，若無短期美債利率進一步下降，美元難以繼續下跌，而當日美國PPI或初請失業金數據能否推動利率下降尚不確定；二是地緣政治緊張局勢，中東局勢因以色列可能對伊朗核設施採取行動而升級，油價本週上漲，美國能源獨立優勢使美元受益，若局勢進一步發展，美元可能因流動性優勢受青睞，日元和瑞郎也會受追捧。⑸美元指數接近4月低點，ING認為這可能是交易區間的底部，但美元近期表現不佳，可能是全球投資組合重新配置的滯後影響，如直接出售美國資產或提高對沖比例，而短期美債利率下降也使對沖美國資產的決策更容易。

匯豐預測日本央行維持縮減購債計劃

匯豐全球研究部經濟學家預計，日本央行下週將維持利率不變，並繼續推進縮減日本國債規模的計劃至2026年第一季度。按照當前每季度減少約4000億日元的速度，到2025年3月，日本央行的月購買規模將從2024年7月的5.7萬億日元降至3萬億日元。到2026財年，每季度購買量預計放緩至約2000億日元，到2027年3月，月購買量將降至2萬億日元左右。匯豐認為2萬億日元是一個“自然”水平，因為這是日本央行2013年4月推出超寬鬆貨幣政策之前每月購買的日本國債數量。

意大利借貸成本創三年新低

意大利三年期借貸成本在6月12日的拍賣中降至2022年7月以來的最低水平，表明市場預期全球央行將進一步放鬆貨幣政策。此次意大利財政部成功售出65億歐元的三種BTP債券。其中，25億歐元的三年期BTP債券收益率為2.24%，較5月中旬的2.4%下降，創2022年7月以來新低；30億歐元的七年期債券收益率為3.02%，為六個月內最低，較5月中旬的3.28%下降；12.5億歐元的2054年到期債券收益率為4.26%，較3月的4.70%下降，創去年12月以來新低。

日本央行或維持利率及國債削減計劃

⑴匯豐全球研究經濟學家預計，日本央行下週將維持利率不變，並延續其日本國債（JGB）削減計劃至2026年第一季度。 ⑵按照目前每季度減少約4000億日元的節奏，日本央行的月度國債購買量將從2024年7月的5.7萬億日元降至2025年3月的3萬億日元。 ⑶匯豐預計，2026財年日本央行國債購買量將降至每季度約2000億日元，到2027年3月月度購買量將降至約2萬億日元。 ⑷匯豐認為2萬億日元是一個“自然”水平，因為這是2013年4月日本央行實施超寬鬆貨幣政策之前的月度購買量。

3、紐市盤前主要貨幣對走勢

歐元/美元：截止北京時間20：20，歐元/美元上漲，現報1.1603，漲幅1.00%。紐市盤前，（歐元兌美元）的價格在最近的日內水平上擴大了其漲幅，在1.1550的阻力位突破了我們的早間目標，加強了短期看漲趨勢的強度，這是由該對貨幣沿著看漲偏向線移動及其在EMA50上方的穩定性所支撐的。

英鎊/美元：截止北京時間20：20，英鎊/美元上漲，現報1.3587，漲幅0.32%。紐市盤前，（GBPUSD）價格在最後一個盤中交易中以上漲結算，此前在之前的交易中超過了EMA50的負壓力，在短期基礎上的主要看漲趨勢占主導地位，並沿著一條斜線交易，準備攻擊1.3600的關鍵阻力位，另一方面，我們注意到（RSI）在達到超買水平後開始出現負重疊信號，這可能會減緩即將到來的上漲。

現貨黃金：截止北京時間20：20，現貨黃金上漲，現報3381.29，漲幅0.79%。紐市盤前，（黃金）價格在最後一個交易日上漲，此前它在早期交易中突然快速下跌，以依靠其EMA50的支撐，提供了一個基礎，使其獲得積極的動力，幫助其在短期基礎上反彈，並沿著一條斜線交易，另一方面，我們注意到（RSI）達到超買水平，開始出現負重疊信號，這可能會導致一些波動並延遲上漲，除非卸載這種超買條件。

現貨白銀：截止北京時間20：20，現貨白銀下跌，現報36.196，跌幅0.06%。紐市盤前，（白銀）價格在最後一個交易日上漲，此前由於其依賴於EMA50的支撐，加上關鍵支撐在35.90美元的穩定性，獲得了強勁的看漲推動，提供了積極的動力，幫助其在達到超賣水平後，隨著（RSI）上積極信號的出現，快速反彈。

原油市場：截止北京時間20：20，美油下跌，現報67.060，跌幅1.60%。紐市盤前，（原油）價格在最近的盤中交易中下跌，在達到超買水平後，在（RSI）上出現負面信號，試圖尋找更高的低點，以此作為基礎，可能有助於其獲得所需的積極復甦勢頭，在短期內主要看漲趨勢占主導地位，沿著斜線，繼續從EMA50上方的交易中獲得積極的支持。

4、機構觀點

凱投宏觀：印度的通貨膨脹可能已經觸底

凱投宏觀首席新興市場經濟學家希蘭？沙阿表示，印度總體消費者價格指數在5月份觸及75個月低點後可能已經觸底。這將證明印度央行提前降息的決定是正確的，該行也強烈暗示寬鬆週期已經結束。他補充說，核心通脹率可能在5月份繼續徘徊在4%左右。隨著經濟增長持續，未來幾個月潛在的價格壓力可能會加大。但鑑於家庭通脹預期仍然低迷，我們預計核心通脹不會大幅上升。通貨膨脹的任何回升都可能是漸進的，這表明印度央行的回購利率可以在一段時間內保持在5.50%。

荷蘭國際：預計英國今年經濟增長乏力

荷蘭國際集團的JamesSmith表示，英國經濟增長呈下行趨勢。此前數據顯示，英國經濟在第二季度初的收縮幅度大於預期。 Smith在一份報告中稱，4月份0.3%的收縮表明今年剩餘時間經濟增長將更為疲軟，尤其是在本週疲軟的就業數據公佈之後。他表示，全球不確定性正在加劇英國的潛在問題，圍繞英國經濟增長前景的風險正在積聚。

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