【愛華外匯決策分析】：市場對美聯儲降息預期過高，4月8日現貨黃金、白銀、原油、外匯短線走勢分析

全球市場綜述

1、歐美市場行情

美股盤前三大股指期貨上揚，道指期貨漲1.97%、標普500指數期貨漲1.6%、納指期貨漲1.4%。歐股持續拉升，歐洲斯托克50指數漲1.87%，英國富時100指數、德國DAX30指數漲超2%，法國CAC40指數漲1.84%。

2、市場消息面解讀

市場對美聯儲降息預期過高，通脹風險被忽視

①2025年4月8日，貝萊德在一份報告中指出，貨幣市場對美聯儲降息的預期過多，忽視了通貨膨脹上升的風險。 ②貝萊德不認同市場對美聯儲今年降息四到五次、每次25個基點的預期。 ③該機構預計，隨著關稅推高通貨膨脹，全球借貸成本將升至高於疫情前的水平。 ④貝萊德認為，美國關稅計劃及其他國家的應對措施強化了其觀點，即利率和長期債券收益率將持續高於疫情前水平。 ⑤貝萊德還指出，關稅以及部分地區的財政政策放鬆可能會進一步推高通貨膨脹。

摩根大通下調韓國2025年經濟增長預期至0.7%

美國提高對韓國的關稅促使摩根大通在一周內兩次下調對韓國的增長預測。上週，摩根大通經濟學家SeokGilPark將韓國2025年GDP增長預期從1.2%下調至0.9%，目前已下調至0.7%。 Park預計，考慮到美國關稅的增加和下半年美國經濟可能出現衰退，韓國的實際出口在2025年剩餘時間內將出現季度環比收縮。他預計韓國央行將大幅放鬆貨幣政策，除了財政刺激措施外，還可能從4月份開始再降息五次，以支持經濟。

已有9人被解職特朗普繼續“清洗”美軍高級將領

美國知情人士4月7日披露，特朗普政府已解除一名常駐北大西洋公約組織布魯塞爾總部海軍中將的職務。按照美國媒體說法，這是特朗普今年1月重返白宮以來“清洗”的至少第九名美國軍方高級將領。

俄羅斯原油發貨量降至一個月來最低水平

俄羅斯石油出口連續第二週下滑，其關鍵的太平洋級原油出口減少拖累了整體出口。在截至4月6日的四周內，俄羅斯所有港口的原油流量降至323萬桶/日，為一個月來的最低水平，比近期的峰值低約22萬桶。與此同時，根據生產國集團協議，該國的產量目標在兩年半以來首次開始上升。歐佩克在3月份確認，本月俄羅斯的產量目標將增加2.6萬桶/日，這將完全被俄羅斯4月份為抵消過去的過度生產而提出的類似“補償性減產”增加所抵消。

歐洲央行官員納格爾談全球經濟與歐洲政策

①2025年4月8日，歐洲央行執行委員會成員納格爾表示，全球經濟增長前景已大幅惡化。 ②納格爾指出，在下週歐洲央行管理委員會的會議上，將做出負責任的決策。 ③他還強調，歐洲必須更加團結，歐洲的貨幣政策將在這一過程中發揮重要作用。

英國財政大臣里夫斯強調市場韌性與財政規則

①2025年4月8日，英國財政大臣里夫斯表示，英國央行確認市場正在有效運行，銀行系統富有韌性。 ②里夫斯強調，英國的所有決策都將基於財政規則進行支撐。 ③他還提到，特朗普關稅言論引發了市場擔憂，其對世界經濟的潛在影響已在全球市場中有所體現。

瑞士央行提醒謹慎解讀瑞士外貿數據：黃金需求的影響

①2025年4月8日，瑞士央行發布的一份報告提醒，在解讀瑞士外貿數據時需謹慎，因為全球對黃金的需求增加，導致瑞士黃金出口上升，從而誇大了其與美國等主要貿易夥伴的貿易順差。 ②瑞士央行經濟學家勞倫斯·維希特指出，瑞士是全球重要的黃金精煉和轉運中心，黃金需求的波動對瑞士的外貿數據影響顯著。 ③報告強調，黃金相關數據的波動反映了全球因素，而非瑞士經濟基本面的變化。 ④美國政府此前對瑞士實施了比歐盟和英國更高的進口關稅，這令瑞士官員感到意外。 ⑤瑞士的黃金精煉廠供應了全球約三分之一的精煉黃金，該國也是全球第四大黃金交易所交易基金發行國。 ⑥2024年，黃金在瑞士進出口商品中的價值佔比達27%，高於藥品的22%。

高盛下調2026年油價預期

①美國高盛集團最新研究報告預計，2026年國際原油價格將低於每桶60美元，這是其數天內第二次下調明年油價預期。 ②據美國石油價格網站消息，高盛下調油價預期的原因主要有兩方面：一是美國關稅政策將使美國經濟惡化，二是“歐佩克+”定於5月起增加的產量超出預期。 ③“歐佩克+”由石油輸出國組織（歐佩克）12個主要成員國以及10個主要非歐佩克產油國組成。 ④高盛4日曾下調2026年英https://avatradescn.com國倫敦布倫特原油和美國西得克薩斯輕質原油的價格預期，分別至每桶62美元和59美元。 ⑤6日的最新研報中，高盛分析師將價格預期再度各下調4美元，分別至每桶58美元和每桶55美元。 ⑥高盛認為，如果美國大幅逆轉關稅政策，同時消除市場、消費者和企業疑慮，油價可能超出其目前預期。

土耳其里拉再探歷史新低政治動盪加劇通脹隱憂

①土耳其里拉兌美元匯率持續承壓，近日徘徊於38:1的歷史低位附近。市場擔憂情緒主要源於該國政治局勢動盪——伊斯坦布爾市長、主要反對派人物埃克雷姆·伊馬姆奧盧被監禁事件持續發酵，引發十年來最大規模抗議活動，並導致土耳其資產遭遇拋售。 ②儘管3月消費者通脹率降至38.1%（略低於預期且較去年75%的峰值顯著回落），但政治危機嚴重削弱市場信心。多家機構已上調該國年末通脹預期至近30%。值得注意的是，生產者價格指數環比上漲1.88%，同比增幅達23.5%，顯示成本端壓力仍未緩解。 ③分析指出，在貨幣政策獨立性與政治風險雙重夾擊下，土耳其資產波動率可能進一步攀升，里拉貶值壓力短期內難以消退。

烏克蘭擬派代表團赴美談判礦產協議資源分配條款存分歧

①據知情人士透露，烏克蘭政府計劃於4月11日至12日派遣代表團訪問美國，就礦產開發及基礎設施重建協議展開技術性談判。代表團將由該國經濟部和司法部副部長級官員組成，並獲國際律師事務所專業支持，但未安排更高層級政界人士參與。 ②消息人士指出，基輔在協議談判中堅持要求優化條款，因現行草案可能要求烏方將未來經濟收入的50%交付美方。美方將此視為對前期數百億美元援助的補償，但烏方明確拒絕將援助定性為債務。 ③值得注意的是，烏克蘭在尋求更大規模美國投資承諾的同時，擔憂協議中賦予美方的特殊權益可能影響其加入歐盟的進程。此次談判正值美國大選週期，雙方在資源主權與經濟重建模式上的博弈值得持續關注。

瑞典央行警告經濟前景不確定性加劇貿易壁壘拖累增長

①瑞典央行行長特登今日發表最新政策評估時指出，當前經濟面臨的不確定性顯著上升。 "未來經濟活動和通脹的潛在結果範圍已明顯擴大"，特登表示，但強調"現在準確預判局勢演變仍為時過早"。 ②在談及貿易政策影響時，特登特別警示稱："關稅政策的不確定性可能對消費和投資決策形成抑制"。這位央行行長明確表態："貿易壁壘的抬升無論對經濟增長還是物價穩定都構成負面衝擊"，暗示保護主義政策將同時惡化宏觀經濟的兩大核心目標。

3、紐市盤前主要貨幣對走勢

歐元/美元：截止北京時間20：18，歐元/美元上漲，現報1.0953，漲幅0.43%。紐市盤前，歐元兌美元在最後一個交易日下跌，清除了大部分早期漲幅，並收於1.0945下方，這是因為在價格試圖擺脫（RSI）上的一些明顯超賣狀況後，回調下跌波繼續佔據主導地位，並沿著盤中水平的趨勢線交易。

英鎊/美元：截止北京時間20：18，英鎊/美元上漲，現報1.2784，漲幅0.49%。紐市盤前，GBPUSD貨幣對的價格在最近的盤中交易中穩定在昨天交易的最低水平附近，因其交易低於EMA50而持續受到負面壓力，推動價格走出限制其之前短期運動的上行價格通道，增加了打破該通道支撐的可能性，這可能為未來交易中的更大跌幅鋪平道路。

現貨黃金：截止北京時間20：18，現貨黃金上漲，現報3016.60，漲幅1.17%。紐市盤前，金價在最近的盤中交易中下跌，此前穩定在3000美元的心理阻力位。這是在短期修正性下行波占主導地位的情況下，由於交易低於EMA50，持續存在負面壓力。

現貨白銀：截止北京時間20：18，現貨白銀上漲，現報30.363，漲幅1.00%。紐市盤前，受一條主要看漲趨勢線被打破的影響，白銀價格在最近的盤中謹慎交易中走高。隨著負面信號的出現，相對強弱指數（RSI）也開始出現負背離。

原油市場：截止北京時間20：18，美油上漲，現報61.050，漲幅0.66%。紐市盤前，原油價格（原油）在最近的盤中交易中下跌，因為相對強勢指標的負面信號開始再次出現。在短期主要下跌趨勢占主導地位的情況下，價格成功超越了之前的超買狀態。

4、機構觀點

機構：關稅衝擊下2025年智能手機生產量年增幅度或與前一年持平

TrendForce集邦諮詢最新報告指出，若寬鬆解讀20%美國價值相關規定，中高端智能手機皆有機會適用，但以低端或入門款為主的手機品牌可能無法避開關稅衝擊。而消費者對未來的經濟發展缺乏信心，消費降級情況將更加明顯。在基準情境下，2025年智能手機生產量年增幅度將下修為與前一年持平。若關稅衝突後續削弱全球經濟表現，智能手機市場將面臨更大挑戰，產量可能轉為年減5%。

瑞穗證券：關稅雖提高，但日本央行料將維持加息立場

瑞穗證券的經濟學家表示，儘管美國提高對日本商品關稅可能帶來負面影響，但預計日本央行將繼續尋求加息。這些經濟學家在一份研究報告中表示：“由於存在因試圖壓低日元匯率而受到特朗普政府批評的風險，日本央行可能會維持其考慮進一步加息的立場，以避免金融市場動盪。”美元兌日元匯率目前報147.40，東京股市週一收盤報145.59。日本財務大臣加藤勝信週二表示，他將領導與美國就外匯相關問題進行的討論，而日本經濟再生擔當大臣赤澤亮正已被挑選負責關稅談判。

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