【愛華外匯】：特朗普構築"美國壁壘"！統一關稅戰略下美指面臨關鍵阻力考驗

亞盤市場回顧

週三美盤，在知情人士稱特朗普準備最快在當地時間本週三宣布汽車關稅後(現已宣布對所有進口汽車徵收25%關稅),美元指數持續上漲，截至目前，美元播出家。 104.35

特朗普宣布對所有進口汽車徵收25%關稅，稱對等關稅計劃將是“寬鬆”的。

知情人士：特朗普將加速銅關稅徵收，最快或數週內實施。

美國總統特朗普：4月2日關稅沒有太多例外。

加拿大總理卡尼：渥太華將很快對美國的關稅聲明做出反應，可能會徵收報復性關稅。

歐盟：對美國征收汽車關稅表示遺憾，將評估此舉和未來幾天美國的其他舉措，尋求通過談判解決問題；歐盟高級官員預計4月2日特朗普的關稅約為20%。

美聯儲穆薩萊姆：鑑於經濟持續增長目前沒必要急於降息，關稅或導致持續通脹。

古爾斯比：美債市場開始預期通脹水平將更高，這將是一個“重大危險信號”。

卡什卡利：美聯儲應在政策不確定的情況下長期按兵不動，我們在降低通脹方面取得了很大進展，但仍有更多工作要做。就業市場依然強勁，最大的挑戰是完成工作。

美國財長貝森特：可能與烏克蘭在下週簽署經濟協議。

美國國會預算辦公室：如果不提高債務上限，政府最早可能在8月面臨違約風險。

克里姆林宮：普京總統關於暫停能源打擊的命令依然有效，並且正在由俄羅斯武裝部隊執行。

英國春季預算聲明：預計2025年實際GDP增長率為1.0%,低於此前預測的2.0%;預計2025年CPI為3.2%,高於去年10月預測的2.6%。

機構觀點匯總

摩根大通：美元避險光環褪色？瞄準歐元這一階梯式目標

緩和但有彈性的宏觀數據與疲軟的市場情緒之間的緊張關係繼續佔據主導地位，目前市場等待特朗普政府貿易政策的進一步發展。 4月2日的最後期限至少應該會為加拿大和墨西哥經濟前景提供部分明朗線索，儘管我們估計美國的平均關稅稅率已經上漲了5%左右，未來還會進一步上漲，而不確定性可能仍將居高不下。在4月2日之前，我們對風險資產保持謹慎態度，美國資產表現不佳的空間很大，因為美國貿易政策的不確定性和美國衰退風險揮之不去。美國經濟衰退的寬鬆空間遠遠超過長期走高的潛在回升空間，耐心的美聯avatradescn.com儲重申其不對稱偏見。

由於美國宏觀經濟形勢疲軟、歐元區財政狀況急劇變化以及美歐關稅威脅減弱，我們對歐元兌美元的前景轉為看漲，我們繼續持有歐元兌美元的多頭頭寸。歐美二季度目標價為1.11，三季度為1.12，四季度為1.14。我們認為，相對於普遍預期，美國經濟衰退的可能性更高，這需要進一步增加風險溢價，並繼續持有黃金多頭頭寸。在美國經濟衰退的環境下，我們認為，美元向優質資產的典型流動趨勢可能會被歐元和日元等融資貨幣表現不佳所部分抵消。作為對沖更激進關稅結果的手段，我們傾向於做空加元兌日元或做空美元兌日元。

德商銀行：如果美國經濟走弱日元可能會受到衝擊

德國商業銀行外匯分析師沃爾克馬爾?鮑爾在一份報告中表示，如果美國經濟走弱，日元可能會受到衝擊，因為這可能對日本的經常賬戶產生負面影響。他指出，日本的經常賬戶高度依賴美國的經濟發展。 2021年至2024年9月底的12個月期間，日本經常賬戶盈餘的增加完全是由來自美國的初次收入增長所推動的。

摩根大通：下周美日的成敗或在...

許多日本央行官員都發表了講話，包括日本央行新審議委員小枝淳子，但和往常一樣，沒有什麼值得大肆報導的。隔夜美日走勢逆轉，恰恰表明了我們現在所經歷的困難，即信心下降，同時市場在季末日益受到資金驅動。目前我們維持美日的核心空頭頭寸，預計阻力位在151-151.3，而50日和200日均線分別位於151.54和151.705。此外，美日的雲帶也在下降，預計下週將位於151關口上，屆時日元的成敗可能在此一舉。

高盛：高通脹抬升美聯儲降息門檻經濟指標與通脹預期成關鍵變量

高盛經濟學家寫道，高通脹以及基於調查得出的高通脹預期，為美聯儲今年可能實施的降息舉措設定了更高的門檻。他們指出，調查數據因受訪者的政治傾向而變得有些模糊，但這些數據仍不容忽視。他們補充稱，不斷惡化的經濟指標仍有可能促使美聯儲降息。他們表示，如果“基於市場的通脹補償表明，今年的通脹上升態勢不會持續到2025年之後”，那麼美聯儲官員們會感到安心。此外，經濟走弱應該會在未來幾年使通脹略有下降。芝加哥商品交易所（CME）的數據顯示，期貨市場對於今年會降息兩次還是三次存在分歧。

荷蘭合作銀行：關稅對美加影響的三種情景推演

在特朗普的領導下，美國經濟政策已轉向經濟治國方略。這意味著要理解美國新的“宏觀戰略”，重點關注國家安全問題。關稅並不是國家治理工具箱中唯一的經濟工具，但市場一直將關稅放在首位，即使他們沒有看到其針對對象的大局。特朗普和加拿大前總理特魯多之間的緊張關係顯而易見，而目前的加拿大總理卡尼處於好戰狀態，因為他要贏得4月份的聯邦大選，但我們認為無論誰獲勝，都會在任期內改變策略。

我們認為金屬關稅可能會繼續，但預計鋼鐵、鋁和銅的關稅幅度或會有所減弱。我們堅持認為，美國不太可能持續對加墨徵收25%的關稅，因為美墨加協定（USMCA）重新談判已經非正式開始。重要的是，我們認為特朗普正試圖通過統一的外部關稅來打造“美國壁壘”。接受或拒絕這種方法對加墨的影響都是巨大的。

若我們的基本預測成真（即美國不會對加拿大商品徵收25%的全面關稅），美加將在六個月內抵達1.48，並在2025年底回落至1.46。但若實施25%的關稅，美加或會進一步升至1.53。在所有關稅永久取消的不太可能情景下，預計美加將跌至1.41左右。

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