【Ava愛華外匯平台】：以軍大規模空襲加沙，3月18日現貨黃金、白銀、原油、外匯短線走勢分析

全球市場綜述

1、歐美市場行情

三大股指期貨走低，以藍籌股為主的道指期貨跌0.25%；標普500指數https://avatradescn.com期貨跌0.27%；以科技股為主的納斯達克100指數期貨跌0.35%。歐洲股市走高，德國DAX指數漲1.23%；法國CAC40指數漲0.43%；英國富時100指數漲0.37%。

2、市場消息面解讀

以軍大規模空襲加沙以色列猶太力量黨宣布將回歸政府

當地時間18日下午，以色列主要執政黨之一利庫德集團與猶太力量黨發表聯合聲明，稱雙方已達成協議，猶太力量黨將重返由現任總理內塔尼亞胡領導的執政聯盟，而隸屬於猶太力量黨的部長們也將重返內閣。今年1月巴以停火協議第一階段達成並實施後，由時任國家安全部部長伊塔馬爾·本-格維爾領導的猶太力量黨宣布退出總理內塔尼亞胡領導的聯合政府。

俄羅斯原油流量保持在近四個月高位

在俄羅斯總統普京與美國總統特朗普舉行會談之前，俄羅斯石油出口仍接近4個月高點。在截至3月16日的四周內，俄羅斯所有港口的原油流量幾乎沒有變化，為每天337萬桶，接近截至去年11月10日的最高水平。歐洲領導人擔心，在與普京的直接對話中，特朗普總統可能會代表烏克蘭做出太多讓步。據知情人士透露，如果談判取得進展，美國總統顧問正在考慮取消或調整對俄羅斯的製裁，包括限製石油出口價格。

債券投資者降低風險敞口為經濟放緩做準備，預期美聯儲將按兵不動

債券投資者正在為美國經濟衰退做準備，他們削減了風險敞口，同時許多人延長了固定收益投資組合的存續期，因美聯儲預計並不急於恢復降息。在美聯儲會議前夕，投資人一直在延長債券存續期。這意味著在預期收益率進一步下降的情況下購買較長期資產，並表明債券市場正在為比預期更大的降息週期做準備。市場參與者表示，至少在過去一個月，投資人一直在延長債券存續期。摩根大通最新的美債客戶調查顯示，債券投資者持有的美國國債淨多頭達到2010年秋季以來的最高水平。不過這個極端買超的情形可能是一個反指標，意味著短線債券收益率可能出現技術反彈。多位分析師表示，債券市場的多頭倉位可能部分是出於對經濟衰退的擔憂，因特朗普政府繼續對美國的貿易夥伴徵收激進的進口關稅，啟動全球貿易戰。

瑞士或因謹慎干預瑞郎而避免特朗普的指責

①瑞士可能通過謹慎對待瑞郎匯率，避免成為美國總統特朗普的指責焦點，而不是通過乾預來削弱瑞郎。瑞士國家銀行（SNB）3月18日表示，2024年全年共購買了價值12億瑞郎的外幣。

②數據顯示，2024年第四季度瑞士國家銀行僅購買了8800萬瑞郎的外幣，這一時期正值特朗普贏得第二個總統任期。這一數字是通過將2024年全年12億瑞郎的外幣購買總量，減去前三季度分別公佈的2.81億、1.03億和7.28億瑞郎的外幣購買量得出的。

③2020年12月，特朗普在第一個總統任期結束時，美國財政部曾將瑞士列為匯率操縱國。美國是瑞士最大的單一出口市場，瑞士對美商品貿易順差較大。

德國投資者情緒因財政政策轉向而大幅改善

①德國投資者情緒在3月顯著提升，超出市場預期。德國經濟研究中心（ZEW）3月18日發布的經濟情緒指數從2月的26.0點上升至51.6點。此前，路透社調查的分析師預計該指數為50.3點。

②ZEW主席阿希姆·萬巴赫表示，投資者情緒改善主要得益於德國財政政策的積極信號，例如聯邦預算達成數十億歐元的財政方案。他還指出，歐洲央行連續第六次降息改善了融資條件，特別是金屬、鋼鐵製造和機械工程行業的前景有所改善。

③該指數基於對約350名德國金融機構分析師的調查，範圍從-100到+100。這是該指數連續第二個月上升，正值德國議會下院準備就大規模借貸計劃進行投票，該計劃旨在通過基礎設施投資刺激歐洲最大經濟體的增長。

④保守黨和社會民主黨（SPD）正在就組建中間聯盟進行談判，計劃設立一個5000億歐元的基礎設施基金，並放寬憲法規定的借貸限制以增加安全支出。這一計劃若實施，將打破德國數十年的財政保守主義，過去一周已推動歐元區收益率和歐元匯率上升。

⑤德國經濟研究所（DIW）表示，僅基礎設施基金就可能在未來10年每年平均提高經濟產出超過兩個百分點。如果包括國防和基礎設施支出增加，預計2026年德國經濟增長率為2.1%。此外，德國經濟研究所（IfW）也將2026年德國經濟增長預期上調至1.5%，預計公共支出的增加將推動經濟增長。

歐元區銀行需適應央行儲備供應方式變化

①歐洲央行（ECB）在2025年3月18日的博客文章中指出，歐元區銀行系統中的過剩流動性將在未來幾年內下降。 ②ECB強調，商業銀行需要習慣定期使用歐洲央行的流動性工具以維持足夠的儲備。 ③文章由歐洲央行董事會成員伊莎貝爾·施納貝爾和監管負責人克勞迪婭·布赫撰寫，指出銀行必須確保在操作上為央行儲備供應方式的變化做好準備。 ④ECB認為，調整流動性管理實踐並準備好參與貨幣政策操作是銀行的必要之舉。

在ZEW數據和德國聯邦議院投票前，預計德國債券收益率將上升

德國商業銀行研究部門的ChristophRieger在一份報告中表示，在投資者對商業信心持樂觀態度以及德國聯邦議院就財政擴張計劃進行歷史性關鍵投票的推動下，預計德國國債收益率將扭轉週一頹勢。這位利率和信貸研究主管表示：“今天，若德國聯邦議院批准修改憲法、放棄德國一直以來為人所知的財政立場，將創造歷史。”“今天的ZEW（指標）應該會反映出我們在投資者電話會議中聽到的興奮情緒。”Rieger表示，ZEW指標可能上升並且升幅可能高於預期，再加上德國聯邦議院投票的提振，“都支持近期德國國債漲勢的回調”。根據Tradeweb的數據，10年期德國國債收益率週一收於2.813%，下降近7個基點。

3、紐市盤前主要貨幣對走勢

歐元/美元：截止北京時間20：20，歐元/美元下跌，現報1.0921，跌幅0.02%。紐市盤前，經濟數據層面的疲軟、貨幣政策的不確定性以及市場情緒的偏向，共同導致當日匯率呈現出下跌態勢。從走勢圖的趨勢來看，若未來歐元區經濟數據不能明顯改善，且歐央行貨幣政策維持現有節奏，歐元/美元匯率可能繼續在低位震盪，空頭情緒仍可能佔據主導。但如果歐元區出台刺激經濟增長的有效政策，或經濟數據出現向好拐點，匯率走勢可能會發生反轉。投資者需密切關注歐元區和美國後續的經濟數據發布、央行政策調整以及市場情緒變化，以便準確把握歐元/美元匯率走勢，做出合理的投資決策。

英鎊/美元：截止北京時間20：20，英鎊/美元下跌，現報1.2971，跌幅0.16%。紐市盤前，英鎊兌美元在歐盤時段面臨一定回調壓力，關注關鍵支撐位1.2893的得失，若能守住，後續仍有上行動能衝擊關鍵阻力位；若支撐位被有效跌破，行情或面臨調整甚至反轉。投資者需密切關注英國央行和美聯儲本週的會議結果以及相關經濟數據的公佈，這些因素可能對英鎊兌美元匯率走勢產生重大影響。

現貨黃金：截止北京時間20：20，現貨黃金上漲，現報3029.51，漲幅0.96%。紐市盤前，2025年3月18日的黃金市場，正處於多空因素交織的複雜局面。投資者在關注黃金價格走勢時，需密切跟踪全球經濟數據、地緣政治局勢以及各國央行政策動向等關鍵因素，綜合判斷黃金市場的未來趨勢，謹慎做出投資決策。

現貨白銀：截止北京時間20：20，現貨白銀上漲，現報34.121，漲幅0.85%。紐市盤前，投資者在關注白銀市場走勢時，需密切跟踪全球經濟數據的發布、各國央行貨幣政策的調整以及地緣政治局勢的變化等關鍵因素。這些因素相互交織、相互影響，共同決定著白銀市場的未來走向。在投資決策過程中，投資者應充分考慮自身風險承受能力，結合市場變化，制定合理的投資策略，以應對白銀市場的不確定性。

原油市場：截止北京時間20：20，美油上漲，現報68.340，漲幅1.44%。紐市盤前，投資者與相關行業從業者需時刻保持警惕，密切關注地緣政治局勢的演變、產油國政策的動態調整以及全球經濟增長態勢等關鍵因素，通過綜合分析與判斷，力求準確把握原油市場走勢，從而做出科學合理的決策。

4、機構觀點

機構調查：美國經濟衰退風險上升經濟增長或放緩

在3月份的CNBC美聯儲調查中，受訪者將經濟衰退的風險提高到六個月來的最高水平，2025年的平均GDP預測從2.4%降至1.7%，並上調了通脹預期。這種變化似乎在很大程度上源於對特朗普政府財政政策的擔憂，尤其是關稅政策，他們現在將關稅而非通脹視為美國經濟的最大威脅。標準普爾500指數的前景自去年9月以來首次下降。包括基金經理、策略師和分析師在內的32位受訪者將經濟衰退的可能性從1月份的23%上調至36%。此外，四分之三的受訪者預計，今年將有兩次或更多降息25個基點。

凱投宏觀：日本緊縮週期前路漫漫

凱投宏觀亞太地區負責人MarcelThieliant表示，日本的貨幣和財政政策收緊還有很長的路要走。 Thieliant稱，隨著日本政府支出的實際縮水，財政政策將繼續收緊。由於預算赤字將收窄，利息支付只是小幅上升，政府債務與GDP之比將繼續下降。儘管存在貿易緊張帶來的下行風險，但他預計今年GDP將增長0.8%，高於趨勢水平。 Thieliant表示，在新一輪強勁的春季工資談判之後，工資增長應該會保持在足夠高的水平，使通脹率高於日本央行2%的目標。因此，他預計日本央行將在5月的會議上再次加息，並預計到2027年，利率將升至高於市場普遍預期的1.5%。

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