【愛華Ava外匯決策分析】：澳洲聯儲降息25個基點，日本首席貿易談判代表放話

亞盤市場回顧

週一，因穆迪下調美國信用評級，美元指數在亞盤及歐盤時段大幅下挫，截至目前，美元報價100.31。

消息人士：美國財政部預計在本週舉行G7財長會議上不會宣布任何貿易協議。

英國與歐盟已在漁業、防務安全和貿易等多個領域達成協議；據悉印度正在討論一項由三部分組成的美國貿易協議，預計將在7月前達成臨時協議。

美國4月諮商會領先指標月率錄得-1%,為2023年3月以來最大降幅。

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克重申傾向於今年只降息一次；紐約聯儲主席威廉姆斯：最近的經濟數據非常好，經濟的關鍵詞是不確定性；美聯儲副主席杰斐遜：將穆迪調降美國評級作為製定政策的一般數據處理；達拉斯聯儲主席洛根：美聯儲應考慮加強機制，以在市場出現壓力時更有效地防止貨幣市場利率飆升。

普京稱俄已準備好與烏就和平談判的備忘錄展開合作。特朗普表示，俄烏將立即啟動談判，以實現停火。澤連斯基願按照普京的說法，與俄簽備忘錄以停戰。克宮表示，俄美領導人有意在未來安排面對面會晤，未就俄烏停火設時間表。

在2025年5月的會議上，澳洲聯儲決定將現金利率下調25個基點至3.85%。這一決策是基於通脹持續回落至目標區間內、全球經濟不確定性增加以及國內經濟增長和就業前景的複雜性。

機構觀點匯總

摩根大通：關稅影響下調利差預測，美國衰退風險降溫但挑戰仍存

我們將2025年底的利差預測調整為95個基點（此前為125個基點），即較當前水平收窄10個基點。高等級信貸的理想環境是：經濟緩慢但正向增長、收益率處於高位、信用指標穩健、美聯儲步入降息通道且債券供應適度。直到一個月前，我們都認為這些條件已基本具備，我們的利差預測也反映了這一點，但隨後“解放日”的到來改變了局面。這不僅對增長前景構成威脅，也衝擊了一些將受到極高關稅嚴重影響的行業的盈利預期。到了五月，隨著潛在關稅稅率可能有所緩和（儘管仍可能遠高於此前水平），前景再度轉變，我們將經濟衰退的預測概率調降至50%以下。

美國政府調降了部分對中國加徵的嚴苛的關稅，降低了美國經濟今年滑入衰退的風險。儘管如此，現行關稅仍相當於對美國家庭和企業增收了約4300億美元的稅負，佔國內生產總值（GDP）的1.4%。我們預測，今年下半年就業人數將出現更溫和的萎縮（預計每月減少7.5萬人），美國第二、三、四季度的GDP增長率分別為2.0%、0.0%和0.5%。雖然經濟衰退風險依然高企，但目前已低於50%。此外，預計從今年12月開始，直至2026年第二季度末，美聯儲僅會降息四次。到2025年底，2年期、5年期美國國債收益率、隔夜融資利率（SOFR）及10年期美國國債收益率將分別達到3.50%、3.70%、4.10%和4.35%。我們繼續預測2025年高收益債券和槓桿貸款的違約率將分別為1.50%和3.25%。儘管如此，我們認為在經濟前景趨弱的背景下，信用利差將進一步擴大。本週早些時候，我們將2025年底高收益債券和槓桿貸款的利差預測分別從此前的600個基點和675個基點下調至450個基點和550個基點，這意味著2025財年這avatradescn.com兩類資產的總回報率預計將分別達到5-6%和4-5%。

分析師DavidSong：澳美的強勢表現或難以為繼，利率決議或加劇拋壓？

我認為，澳元兌美元可能難以延續週一的漲勢，市場目前普遍預計澳洲聯儲將降息25個基點至3.85%。澳美此前在觸及月度低點0.6357之後反彈，自那時終結了波段高低點持續下移的態勢。但雖然中美日內瓦經貿會談聯合聲明發布之後貿易摩擦降溫不少，只是雙方談判的進展幾乎停滯，若澳洲聯儲如市場預期降息並釋放鴿派的前瞻性指引，可能會加劇澳美的拋壓。但鑑於澳洲聯儲主席指出的“在合理時間內可持續實現通脹目標仍是央行首要任務”，政策制定者或維持漸進式降息的立場。

日線級別圖表顯示，澳美在守住月度低點0.6357支撐後，可能會再次測試2024年12月的高點0.6515。若能有效突破0.6510-0.6520阻力區，上行目標將直接指向0.6590，繼而鋪平通向2024年11月高位0.6688的道路。但若0.6370-0.6410支撐區告破，或將重新跌向0.6357。跌破0.6240-0.6290將打開0.6130-0.6140的下行空間，極端情況下或測試0.5990-0.6040技術支撐區。

三菱日聯

穆迪此次下調美國主權信用評級，儘管是三大評級機構最後一次下調評級，卻可能最具衝擊力。近年來，美國資產遭遇“三重拋售”的情形十分罕見。我們對此類情形(通常伴隨30年期國債收益率至少上升15個基點)的分析往往預示著美元將進一步承壓。今年四月發生的此類規模的拋售是自2001年以來的首次。即便假設上週末眾議院達成的當前法案內容有所緩和，仍將導緻美國的財政赤字遠高於其他主要發達經濟體，赤字規模可能占到GDP的5%至7%之間。這將顯著增加收益率出現反作用性上升(最終擠出增長效益)的風險。該法案的主要成本依然在於延長現行減稅政策，因此，其核心目的更多在於避免大幅增稅衝擊經濟增長，而非直接提振增長。

我們已於上週五(穆迪下調評級前)發布了做空美元/日元的新交易建議。隨著亞洲股市普遍走低，市場風險厭惡情緒已高於預期。美國收益率曲線趨陡以及市場對美國資產信心的持續存疑，將強化美元/日元的下行動能。日本央行副行長內田真一今日再次重申，如果日本央行的經濟展望得以實現，央行有意願上調政策利率。

荷蘭國際銀行

市場普遍預計澳洲聯儲將於今日(中午12:30)宣布降息。此前，市場一度猜測降息幅度或達50個基點，但鑑於中美貿易協議的達成以及通脹回落速度不及預期，降息25個基點的預期已基本成為共識。我們認為，澳洲聯儲在政策前瞻指引方面將保持相當程度的謹慎，但其整體基調應會更偏鴿派，從而間接強化市場對於在本次降息之後、至2025年還將有兩次額外降息的預期。在美國國內負面因素以及風險偏好改善的背景下，我們依然認為澳元/美元具備上行潛力。我們預計其將重返0.6500水平，且不認為澳洲聯儲此次降息會阻礙這一進程。

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