【愛華外匯市場評論】：金價歷史高位附近徘徊，關稅政策反反复复 特朗普簽署行政令調查關鍵礦物安全風險

基本消息面

週三（北京時間4月16日），現貨黃金交投於3239.70附近，金價週二上漲，受避險需求推動，美國總統特朗普不確定的關稅計劃令投資者緊張，美元整體走軟也提供支撐；美原油交投於60.84美元/桶附近，投資者消化有關美國總統特朗普反反复复的關稅政策的最新新聞，並試圖釐清貿易戰會在多大程度上降低全球經濟增長和石油需求。

日內重點關注

國新辦就國民經濟運行情況舉行新聞發布會，公佈中國一季度GDP和工業數據，加拿大央行公佈利率決議和貨幣政策報告，世貿組織公佈2025年全球貿易展望報告。

股市

美國股市週二收盤小幅走低，受累於關稅不確定性居高不下，消費和醫療保健股下跌，不過銀行的樂觀業績提供了一定的支撐。美國銀行和花旗在公佈業績後上漲。

不過，銀行高管警告稱，如果特朗普總統的貿易政策引發的動盪持續下去，美國消費者支出將面臨巨大風險。

《聯邦公報》週一發布的通知顯示，特朗普政府將啟動對藥品和半導體進口的調查，作為對這兩個行業徵收關稅的一部分。特朗普4月2日宣布全面加徵關稅，引發市場動盪，加劇了人們對全球貿易戰和可能發生經濟衰退的擔憂。本週交易較為清淡，但投資者無暇顧及其他。

Baird駐肯塔基州路易斯維爾的投資策略師RossMayfield說，“企業盈利情況相當不錯，但此間市場正受到關稅和貿易不確定性的困擾，而這兩者實際上是目前唯一重要的影響因素，在沒有這些（驅動因素）的日子裡，市場就會顯得比較迷失、缺乏方向，這正是今天市場走勢的寫照。”

強生股價收盤下跌0.5%，儘管該公司第一季度收入和利潤均超過華爾街預期，但醫療設備銷售不及預期。

巴克萊週二下調了美國汽車和移動出行行業的評級，稱特朗普的關稅措施可能給汽車製造商的盈利帶來壓力。福特汽車收盤下跌2.7%，通用汽車下跌1.3%，標普非必需消費品指數下滑0.8%。

道瓊斯工業指數下跌0.38%，至40368.96點；標普500指數下跌0.17%，至5396.63點，納斯達克指數下跌0.05%，至16823.17點。

美國銀行收盤上漲3.6%，之前該行公佈第一季度利潤超出預期，因利息收入增長。

標普500指數成分股公司剛開始公佈截至3月31日的季度業績，但美國貿易政策的變化使前景變得不明朗，高管們可能不願意給出財測。

Mayfield說，說到第一季度業績，那些業績基本上發生在一個已經不復存在的世界裡，接下來市場的關注重點將是公司給出的業績指引，但我預計很多公司要么不發布、要么撤回之前給出的財測。

策略師們還在密切關注技術圖表，週一標普500指數50日移動均線向下穿過200日移動均線，形成“死亡交叉”形態，這通常意味著短期回調可能轉變為長期下行趨勢。

標普500指數較2月19日觸及的歷史最高收盤水平仍低12.2%，今年迄今已下跌約8%。

金市

金價週二上漲，受避險需求推動，美國總統特朗普不確定的關稅計劃令投資者緊張，美元整體走軟也提供支撐。

現貨金報每盎司3230.18美元，上漲0.6%，週一創下3245.42美元的紀錄新高。美國期金上漲0.4%，結算價報3240.40美元。 KitcoMetals高級分析師JimWyckoff稱：“交易員們正在等待下一個推動黃金市場的重大基本面發展，但技術圖表仍然看漲。仍有避險需求。"

週一的美國聯邦政府官報顯示，美國政府正在推進對藥品和半導體進口的調查，調查旨在加徵關稅。

特朗普週日表示，他將在未來一周宣布進口半導體的關稅稅率。作為政治和金融不確定時期的避險資產，黃金在2025年迄今已上漲超過23%，並屢創新高。

投資者目前正在等待美聯儲主席鮑威爾定於週三發表的講話，以獲得更多有關利率路徑的線索。

現貨白銀下跌0.1%，至每盎司32.32美元；鉑金上漲0.9%，至959.75美元；鈀金上漲1.7%，至972.57美元。

油市

油價週二變化不大，投資者消化有關美國總統特朗普反反复复的關稅政策的最新新聞，並試圖釐清貿易戰會在多大程度上降低全球經濟增長和石油需求。

布倫特原油期貨下跌0.3%，結算價報每桶64.67美元；美國原油期貨下跌0.3%，結算價報61.33美元。

美國貿易政策的搖擺不定給全球石油市場帶來了不確定性，促使石油輸出國組織（OPEC）週一下調了需求預測。

國際能源署（IEA）週二預測，由於擔心特朗普的貿易關稅會影響經濟增長，預計2025年全球石油需求將以五年來最慢速度增長。關稅不確定性導致瑞銀、法國巴黎銀行和匯豐銀行等多家銀行下調了對原油價格的預測。

瑞銀分析師GiovanniStaunovo表示：如果貿易戰進一步升級，我們的下行風險情境，即美國經濟衰退加深和中國經濟硬著陸--可能會使布蘭特原油價格在未來幾個月內達到40-60美元（每桶）。

特朗普週一表示，他正在考慮調整針對從墨西哥等地進口的外國汽車的25%關稅，這讓油價獲得了一些支撐。儘管特朗普採取了支持石油鑽探的政策。但美國能源信息署（EIA）週二表示，美國石油產量將在2027年達到1400萬桶/日的峰值，並在2030年前保持這一水平，然後迅速下降。

分析師預測，在截至4月11日的一周內，美國原油庫存預計將減少約100萬桶。相比之下，去年同期庫存增加270萬桶，過去五年（2020-2024年）同一時期的平均水平為增加420萬桶。

匯市

美元兌歐元和日元週二上漲，在上周美元指數大跌超過3%之後，顯示出暫時的反彈跡象。

不過，由於擔心美國總統特朗普的貿易關稅對美國經濟的影響，投資者仍保持謹慎。關稅政策的朝令夕改降低了對美國決策者的信心，導致投資者尋求美國以外的平靜水域，這在上週刺激美債收益率大幅走高，並削弱了美元的吸引力。

瑞銀外彙和宏觀策略師VassiliSerebriakov表示："美元主要受到資產流動的推動，而非傳統的短期驅動因素，如利率差。"他補充說："市場似乎確實受到了對美國例外論的反思的推動。"

Serebriakov說，推動遠離美國的因素包括：美國經濟放緩、關稅的不確定性、更廣泛的美國政策不確定性、對歐洲信心的改善等。

週二的數據顯示，受能源產品成本上升的影響，3月份美國進口價格意外下降，這是特朗普全面關稅生效前通脹消退的最新跡象。本週迄今為止的交易相對平靜，但投資者在等待關稅進一步明朗的同時仍保持謹慎。

道明證券亞太區資深利率策略師PrashantNewnaha表示，上週的主題是去槓桿化、結清倉位和資產重新配置，撤出美國資產。本周是因假期交易日減少的一周，市場基調較為平靜。

本週五多數美國市場將因耶穌受難日假期休市，但外匯市場仍開。歐元兌美元當日下跌0.70%，報1.127美元，上週曾觸及1.1473美元的三年高點。

荷蘭國際集團（ING）分析師FrancescoPesole和BenjaminSchroeder在一份報告中說，歐元/美元是被高估最嚴重的貨幣對之一，這表明歐元正在充當"對美元失去信心的首選渠道"。

他們補充說，從美國資產向歐洲資產的轉移，加上美元避險吸引力的減弱，可能會繼續證明歐元的高估是合理的。

週二的數據顯示，由於美國關稅引發的不確定性，4月份德國投資者信心出現了自2022年烏克蘭問題以來最強勁的下滑。預計歐洲央行將在周四結束為期兩天的會議時將利率下調25個基點。

美元兌日元上漲0.12%，至143.16日元，與上週五觸及的六個月低點142.05相差無幾。

日本經濟再生大臣赤澤亮正週二表示，日本將尋求完全取消特朗普徵收的額外關稅，他將展開對華盛頓為期三天的訪問。

美元兌瑞郎漲幅為0.91%，報0.822瑞郎。上周美元兌瑞郎曾跌至10年低點。英鎊上漲0.15%，報1.3209美元，此前曾觸及1.3252美元，為10月3日以來最高。

澳元兌美漲0.32%，報0.6345美元；紐元兌美元漲0.39%，報0.5899美元，稍早一度觸及0.5943美元，為11月13日以來最高。

國際要聞

特朗普簽署行政令調查美國依賴進口關鍵礦物的安全風險

當地時間15日，白宮表示，美國總統特朗普簽署了一項行政命令，對美國依賴進口加工關鍵礦物及其衍生產品的國家安全風險展開調查。

西班牙經濟部長：美財長有意與歐盟達成關稅協議

西班牙經濟部長CarlosCuerpo表示，美國財政部長斯科特·貝森特示意希望美國與歐盟就關稅問題達成協議。 “貝森特財長傳達了明確的信息：美國希望與其主要貿易夥伴達成協議，這印證了上週以90天（關稅）暫停打開的對話之門，”Cuerpo週二在華盛頓表示，他形容雙方當天的會談“有益且具有建設性”。

EIA預計美國原油產量將於2027年達到1400萬桶/日的峰值

美國能源信息署（EIA）週二表示，美國石油產量將在2027年達到1400萬桶/日的峰值，並在2030年前保持這一水平，然後迅速下降。美國能源部的統計部門在其《年度能源展望》中稱，到2050年，這個世界最大產https://avatradescn.com油國的石油產量將從今年的約1370萬桶/日降至約1130萬桶/日。同時，預測顯示，美國石油需求在新冠疫情后的複蘇將於明年結束。在新冠疫情之前的2019年，美國石油消費量平均為2054萬桶/日。歷史最高紀錄是2005年的2080萬桶/日。

美共和黨據悉考慮對百萬富翁設40%稅率以抵消減稅成本

白宮、參議院和眾議院的共和黨人正在起草分析，研究如何以最佳方式為美國最富裕群體設定新的稅級，此舉表明美國總統唐納德·特朗普領導之下的共和黨在認真考慮向富人加稅的想法。據知情人士透露，眾議院的提案擬將年收入達到100萬美元及以上的納稅人稅率設為40%。消息人士指出，參議院及特朗普政府的經濟政策顧問也在研究這個想法。一名白宮官員表示，特朗普對設立新的最高稅級持開放態度。但這位官員強調，更高稅率的起徵點應遠高於100萬美元。

尼日利亞計劃今年建戰略石油儲備庫應對國際市場動盪

尼日利亞石油產品監管機構在新聞發布會上表示，尼日利亞計劃今年建立一個國家戰略石油產品儲備庫，以保護本國經濟免受國際市場動蕩的影響。尼日利亞石油中下游監管局局長法魯克？艾哈邁德稱，該國石油法所規定的這一儲備將緩解供應衝擊，並增強國家的能源安全。儘管尼日利亞擁有豐富的石油資源，但卻經常面臨燃油短缺和排長隊加油的情況。該國旨在利用不斷擴大的國內煉油能力，尤其是日產65萬桶的丹格特煉油廠，來增強抵禦全球供應波動的能力。艾哈邁德表示，雖然尼日利亞目前維持的石油產品儲備大約可滿足30天的供應，但以美國戰略石油儲備為藍本建立的新的國家戰略儲備規模將大得多。

外國遊客減少，美國經濟或將在今年損失數十億美元

由於外國遊客數量下降以及抵制美國產品，預計到2025年，美國經濟將損失數十億美元的收入。 3月份，乘飛機抵達美國的非美國公民人數同比下降近10%，去年國際遊客在美國的消費額達到創紀錄的2540億美元。外國遊客數量的下降歸因於邊境敵對情緒加劇、地緣政治摩擦加劇以及全球經濟不確定性，一些國家和機構建議不要前往美國。

白宮預算辦公室提議取消美資助聯合國維和特派團

當地時間4月15日，內部規劃文件顯示，白宮管理和預算辦公室（OMB）提議取消美國對聯合國維和特派團的資助。此舉是白宮預算辦公室對美國國務院預算削減計劃的回應。新預算必須得到國會批准。在特朗普的第一個任期，曾提議削減大約三分之一的外交和援助預算，但遭國會拒絕。

國內要聞

消費內生動力持續修復，機構看好消費股趨勢性行情

在政策紅利持續釋放和資金“高切低”輪動效應推動下，近期A股、港股消費板塊全線上揚，北向資金提前埋伏，資金持續加倉相關ETF。從一季度數據來看，我國消費內生動力持續修復，一季度線下消費熱度指數同比增長14.2%，較上季度提高9.1個百分點。機構人士認為，伴隨穩增長政策進一步加碼、有效需求回升，消費領域正迎來“避險防禦+趨勢反轉”的雙重配置機遇。

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