【爱华外汇市场分析】：欧洲债券收益率下滑，6月10日现货黄金、白银、原油、外汇短线走势分析

全球市场综述

1、欧美市场行情

美股三大股指期货齐跌，道指期货跌0.06%，标普500指数期货跌0.02%，纳指期货跌0.03%。德国DAX指数跌0.43%，英国富时100指数涨0.39%，法国CAC40指数跌0.11%，欧洲斯托克50指数跌0.22%。

2、市场消息面解读

欧洲债券收益率下滑，中美贸易谈判引发关注

⑴6月10日，欧元区政府债券收益率周二小幅下滑，但仍徘徊在前一日水平附近，市场关注中美贸易谈判的第二天进展。⑵交易商还将关注本周欧洲央行官员的讲话，此前欧洲央行在上周按预期降息25个基点至2%，但暗示其宽松周期可能接近尾声，超出部分市场预期。⑶德国10年期国债收益率下跌3个基点至2.54%，作为欧元区的基准利率。⑷德国2年期国债收益率下跌3个基点至1.849%，30年期国债收益率也下跌至3.006%。⑸全球长期债券收益率今年大幅上升，因投资者对发达国家债务水平的担忧加剧。⑹EdmonddeRothschild资产管理公司投资组合经理纳比尔·米拉利指出，债券市场波动性增加，因机构投资者参与度降低，而对冲基金和“快钱”投资者增多。⑺日本投资者在4月抛售德国债券的规模创下十余年新高，此前德国借贷成本因债务规则改革而飙升。⑻意大利10年期国债收益率仅微跌至3.487%，德意国债收益率利差为91.20个基点。⑼本周将发表讲话的欧洲央行官员包括执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔，此前政策制定者彼得·卡齐米尔和罗伯特·霍尔茨曼的言论支持了加息周期可能接近结束的观点。⑽米拉利认为欧洲通胀趋势向下，最终数据将促使欧洲央行继续降息。⑾法兰克福梅茨勒银行分析师预计，鉴于欧洲央行对明年通胀达到1.6%的预期，收益率曲线的短端和长端短期内仍有下行空间。⑿此外，日本超长期国债价格周二上涨，此前有报道称日本政府考虑回购部分超长期债券以遏制收益率上升。

美公共卫生领域人士发表联名信批评特朗普削减资金

美国国家卫生研究院60多名现任职员9日发表联名信，批评总统唐纳德·特朗普大幅削减科研资金，称相关政策“危害美国和全球人民的健康”、将科学研究政治化并“浪费公共资源”。据美联社报道，这封信件共征集到国家卫生研究院在职或新近解职的92名职员署名，其中包括研究人员、项目负责人、分支机构主管和科研审核官员，另有250名国家卫生研究院职员匿名表达支持。

意大利工业产出意外上升，制造业复苏迹象初现

⑴意大利4月工业产出环比增长1.0%，超出市场预期，此前路透社对16位分析师的调查显示预计下降0.2%。⑵经工作日调整后，意大利4月工业产出同比增长0.3%，为连续26个月下降后的首次增长，此前预期下降1.4%。⑶意大利国家统计局（ISTAT）表示，4月的环比增长涵盖了除能源外的所有工业部门。⑷4月工业产出较前三个月增长0.4%，显示出逐步稳定的迹象。⑸荷兰国际集团（ING）高级经济学家帕奥洛·皮佐利表示，意大利工业可能已接近底部，但目前仍难以判断是否为周期性反弹。⑹博洛尼亚智库Prometeia预计，意大利第二季度工业产出将环比增长0.5%。⑺意大利国家统计局此前预计2025年意大利经济增长0.6%，较2024年12月的0.8%预测值下调，主要受特朗普关税言论引发的不确定性影响。⑻尽管如此，4月工业产出的强劲表现以及第一季度国内生产总值数据的上调，为意大利经济全年增长提供了更好的基础

英国发行2038年通胀挂钩国债

⑴6月10日，英国债务管理局（DMO）宣布通过辛迪加方式成功出售55亿英镑（约合74亿美元）的新型1.75%通胀挂钩国债，到期日为2038年9月。⑵此次国债发行吸引了超过610亿英镑的订单，略低于2025年3月创下的675亿英镑的历史最高纪录。⑶该国债的实际收益率为1.7449%，较2037年11月通胀挂钩国债的实际收益率高出11.75个基点，处于此前指导范围的低端。⑷此次发行的实际收益率低于上一次通胀挂钩国债发行的2.0234%，后者为2005年9月DMO通过辛迪加发行国债以来的最高水平。⑸英国债务机构计划今年筹集2990亿英镑，其中约310亿英镑来自通胀挂钩国债，计划通过三次辛迪加发行筹集105亿英镑。⑹此次交易的联合牵头人为巴克莱、花旗、野村和加拿大皇家银行。

美国小企业信心因特朗普支出法案预期而上升

⑴随着关税担忧缓解，以及对特朗普巨额税收和支出法案将提振经济的期望上升，美国小企业的信心有所改善。⑵美国独立企业联盟（NFIB）表示，5月小企业信心指数从4月的95.8升至98.8，重回长期平均水平98之上。⑶这一上升结束了连续四个月的信心恶化趋势，此前由于贸易政策的不确定性以及对通胀和劳动力市场的担忧，信心曾大幅下降。⑷NFIB经济学家BillDunkelberg指出，尽管5月信心有所恢复，但小企业主的不确定性仍然很高。⑸调查显示，近四分之一的受访企业计划在未来六个月内进行资本支出投资，这是今年的最高水平，表明企业主对未来的信心增强。

中东原油基准价格因需求预期上升而上涨

⑴6月10日，中东原油基准价格——阿曼、迪拜和穆尔班原油价格连续第三个交易日上涨，跟随全球原油期货市场的强劲走势，交易员表示，市场对达成协议改善燃料需求的预期推动了这一趋势。⑵新加坡复杂炼油利润率在过去15天内平均接近每桶7美元，为一年多来的最高水平，这可能会鼓励炼油厂加工更多原油。⑶市场目前较为健康，因为上个月没有积压的货物，一位交易员表示。⑷据交易员称，多头可能在过去几天买入了6月/7月的价差合约，以增加他们的多头头寸。

⑸沙特阿拉伯7月对中国的原油供应量预计将略有下降，但仍是连续第三个月保持强劲。⑹据沙特阿美分配数据显示，沙特阿美将在7月向中国运送约4700万桶原油，比6月的分配量减少100万桶。⑺路透社的一项调查显示，OPEC5月原油产量有所增加，尽管由于伊拉克产量低于目标以弥补之前的超产，以及沙特阿拉伯和阿联酋的增产幅度小于允许水平，增幅有限。⑻加利福尼亚州5月的燃料进口量达到四年来的最高水平，因为炼油厂转向亚洲的传统贸易伙伴，并利用一些不寻常的路线来弥补美国第二大石油消费州的短缺。

日本经济有望避免衰退

⑴野村分析师认为，即使特朗普关税导致经济放缓，日本经济仍不太可能陷入衰退。⑵日本经济目前主要由服务业推动，而关税通常会抑制制造业。⑶他们预计关税对日本经济的最大冲击将出现在7月至9月，可能导致实际GDP环比年化下降0.4%。⑷之后，日本经济有望以接近其潜在增长率（约0.5%）的速度恢复。⑸野村预计，更多的刺激措施和补充预算将有助于经济复苏，重点将是支持低收入者和降低生活成本，同时保持财政可持续性。⑹野村预计2025年日本实际GDP增长率为0.6%，2026年为0.8%，低于2024年的0.8%。

日本最大在野党呼吁降低央行通胀目标

⑴日本最大在野党立宪民主党（CDPJ）在6月10日呼吁降低日本央行的通胀目标，并要求给予央行更多灵活性以提高利率，这是其为7月参议院选举发布的竞选承诺之一。⑵2013年，在时任首相安倍晋三的压力下，日本央行曾与政府签署联合声明，承诺“尽早”实现2%的通胀目标。⑶自那以后，安倍所属的执政党自民党一直拒绝修改该声明，即使通胀超过2%的目标，这也引发了公众对生活成本上升的不满，并促使央行将利率提高至0.5%。⑷立宪民主党在竞选承诺中呼吁修改联合声明，以赋予日本央行更多灵活性，提高利率并扭转日元贬值的趋势，后者被认为是推高进口成本的原因。⑸立宪民主党党首野田佳彦表示：“我们希望将通胀目标设定在零左右，并给予一定的容忍空间，以赋予日本央行在货币政策指导上的更多灵活性。”⑹总理石破茂的少数派联合政府因公众对生活成本上升的不满而支持率较低。⑺一些分析师预计，石破茂的自民党将在即将到来的选举中遭受重大损失，这增加了其与立宪民主党等在野党结盟的可能性。

3、纽市盘前主要货币对走势

欧元/美元：截止北京时间20：26，欧元/美元上涨，现报1.1427，涨幅0.05%。纽市盘前，（欧元兑美元）的价格在最近的盘中水平上波动交易，在早盘交易中下跌，依靠其EAM50的支撑，提供了积极的动力，使其反弹走高，将早期的损失转化为收益，准备攻击1.1440的重要阻力位，除了（RSI）上出现积极信号之外，该对货币在短期基础上沿着一条小的看涨趋势线交易。

英镑/美元：截止北京时间20：26，英镑/美元下跌，现报1.3505，跌幅0.33%。纽市盘前，（GBPUSD）价格在达到超avatradescn.com买水平后，在（RSI）上出现负面信号的情况下，在最后一个交易日下跌，价格试图获得积极的动力，这可能有助于突破1.3585的关键阻力，其在EMA50上方的交易所代表的动态支撑继续存在，并处于短期主要看涨趋势的主导下。

现货黄金：截止北京时间20：26，现货黄金上涨，现报3336.81，涨幅0.34%。纽市盘前，（黄金）价格在最后一个交易日上涨，再次达到EMA50的阻力，受到（RSI）积极势头开始出现的支持，此前它成功卸载了一些超买条件，并受到打破小牛市通道支持的影响，该支持限制了其之前的短期交易。

现货白银：截止北京时间20：26，现货白银上涨，现报36.738，涨幅0.02%。纽市盘前，（白银）价格在最后一个交易日上涨，此前卸载了（RSI）的超买条件，为实现更多收益提供了更大的空间，主要看涨趋势占主导地位，并且连续交易于EMA50上方，这代表了保持看涨走势的动态支撑。

原油市场：截止北京时间20：26，美油上涨，现报65.710，涨幅0.66%。纽市盘前，（原油）价格在最近的盘中交易中以上涨结算，试图突破64.75美元的关键阻力位，该阻力位阻止（RSI）达到超买水平，并且由于需要卸载这种超买条件，在短期基础上的看涨趋势占主导地位以及沿着一条斜线交易的情况下，开始出现负面重叠信号。

4、机构观点

凯投宏观：英国央行或将超预期降息明年有望降至3.5%

凯投宏观副首席英国经济学家RuthGregory表示，随着就业人数下降、失业率攀升及薪资增长放缓，今日公布的劳动力市场数据进一步印证了我们的观点——英国央行的降息幅度将超出市场预期，明年利率或降至3.5%。LSEG数据显示，市场目前尚未对如此大幅度的基准利率下调进行定价。数据表明，绝大多数分析师预计英国央行在本月下旬的会议上将维持4.25%的利率不变。Gregory强调，“就业市场并没有崩溃。事实上，劳动力调查（LFS）裁员率或HR1解雇通知（业计划裁员时必须提交的文件）并没有大幅上升。但多数指标显示，劳动力需求明显在减弱。”

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因笔者能力有限、时间紧迫等原因，文中有些内容仍需继续探讨和深入研究。因此，今后笔者将就下列问题进行延伸性的研究和探讨：