【爱华外汇决策分析】：特朗普一句话震惊市场！美元地位岌岌可危！

3月31日，周一亚市盘中，美元指数徘徊在104下方，在美国总统特朗普计划于本周宣布征收对等关税之前，美元因对经济增长的担忧而在上周五走软，股市下跌和美债收益率下降，令日元受益于避险资金的流入。

交易员曾一度乐观地认为，贸易关税不会像人们担心的那样严重，但他们仍然担心这会影响经济增长并重燃通胀。由于不清楚具体会实施哪些关税，投资者更加谨慎。纽约BannockburnGlobalForex首席市场策略师MarcChandler说，我不断从客户那里，以及在财报电话会议上听到的一个词就是不确定性。央行决策者也是这么说的，我们知道的一件事是，4月2日，我们将收到对等关税消息。我们不知道这到底意味着什么。"

特朗普周三宣布，从4月3日起对进口汽车和轻型卡车征收25%的关税。美国银行外汇分析师AthanasiosVamvakidis和ClaudioPiron在一份报告中说，我们认为，在下周的最后期限到来之前，风险是平衡的。我们相信，对特定产品征收关税已经是市场的预期。全面关税将是一个负面的意外。然而，我们预计在这种情况下美元不会持续走强，因为市场仍然担心美国经济放缓。由于物流困难，新关税的实施也可能需要时间，这将为谈判留出空间。"

数据显示，美国2月份核心个人消费支出(PCE)物价指数环比上涨0.4%，高于预期，加剧了市场对滞胀的担忧。

总体PCE环比上涨0.3%，与预期相同。当月美国消费者支出也出现反弹。另外，密西根大学的一项调查显示，3月份消费者的12个月通胀预期飙升至近两年半以来的最高水平。

美元兑日元下跌0.69%，报150.01日元，并创下自3月3日以来的最大单日跌幅。欧元兑美元纽约尾盘上涨0.2%，报1.0823美元。在上周四接近200日移动均线1.0727美元和关键的斐波纳契回档位后，欧元受到了技术因素的支撑。

欧洲早些时候的数据显示，法国和西班牙3月份的通胀率远低于预期，而消费者对物价增长的预期依然低迷，这支持了对欧洲央行再次降息的押注。英镑兑美元下跌0.09%，至1.2935美元。

亚洲市场

中国3月份的官方PMI数据呈现出温和的乐观情绪，制造业指数从50.2升至50.5，符合预期，创下一年来的最高水平。

生产分项指数和新订单分项指数分别升至52.6和51.8。然而，就业指数下滑至48.2，凸显了制造业劳动力市场状况的持续疲软。

非制造业活动也略有改善，采购经理人指数从50.4攀升至50.8，超过预期的50.5。

尽管如此，非制造业的就业情况恶化，指数降至45.8，因为服务业和建筑业都裁员。

新西兰3月份的澳新银行商业信心指数从58.4小幅下降至57.5。自己的活动展望从45.1提高到48.6。

然而，该数据也对通胀压力发出了明确的警告。成本预期从71.3飙升至74.1，为一年来的最高水平。定价意向从46.2攀升至51.3，创下2023年5月以来的最高水平。

也许更重要的是，一年期通胀预期也从2.53%小幅上升至2.63%，进一步高于新西兰联储2%的中点目标。

澳新银行将不断上升的通胀信号标记为“有点令人不安”，并警告称，这些事态发展可能会影响新西兰联储对进一步降息的热情。

在4月的会议上降息似乎已锁定，并且被认为有可能在5月进行第二次降息。然而，澳新银行指出，7月份第三次降息的可能性现在“更像是抛硬币”。

日本2月份工业生产环比增长2.5%，高于市场预期的1.9%。强劲增长是由关键科技相关行业推动的，芯片制造机械产量增长8https://avatradescn.com.2%，电子零部件和设备增长10.1%。

经济产业省的一项调查项目继续保持3月产出环比增长0.6%，4月环比增长0.1%。

虽然总体数据令人鼓舞，但经济产业省承认，前景可能会迅速转变。尽管尚未报告拟议的美国关税对生产产生直接影响，但METI强调需要更密切地监测未来的情况。

在消费者方面，零售额同比增长仅1.4%，低于预期的2.4%。

欧洲市场

瑞士3月份KOF经济晴雨表升至103.9，超过预期的102.6，高于2月份修正后的102.6。自今年年初以来，该指数一直高于中期平均水平，强化了瑞士经济“仍然强劲”的观点。

KOF指出，改善基础广泛，来自制造业、服务和建筑业的信号更强。私人消费指标也显示出改善，而外国需求保持不变。

英国2月份零售销售量环比增长1.0%，远高于市场预期的环比下降-0.3%。

这一增长是由所有非食品商店品类（包括百货公司、服装和家居用品）的强劲表现推动的，这表明消费者更愿意在非必需品上消费。唯一值得注意的拖累来自超市，在1月份大幅增长后，销售额略有下降。

从更广泛的趋势来看，截至2月的三个月销量与前三个月相比增长了0.3%，与去年同期相比增长了2.0%。

德国4月份GfK消费者信心指数从-24.6小幅上升至-24.5，低于预期的-22.2。

根据NIM的RolfBürkl的说法，这种微小的改善可能反映了最近选举后“悲观情绪的减轻”以及对稳定新政府的希望。然而，储蓄意愿继续表明德国家庭存在重大不确定性。

Bürkl强调，“快速组建政府和早期采用”可以在提振消费者信心和未来支出方面发挥关键作用。

美国市场

美国2月份的PCE通胀数据在很大程度上令人惊讶。整体PCE环比增长0.3%，同比持稳2.5%，均符合预期。然而，不包括食品和能源的核心PCE环比上涨0.4%，略高于预期的0.3%。这推动年度核心PCE率从2.7%上升至2.8%，也高于预期。

在家庭方面，个人收入环比增长0.8%，远高于预期的0.4%，反映了强劲的工资增长和强劲的劳动力市场。但个人支出环比仅增长0.4%，略低于0.5%的预期，暗示消费速度更加谨慎。

加拿大1月份GDP环比增长0.4%，超过预期的0.3%环比增长。增长基础广泛，20个行业中有13个做出了贡献。

商品生产行业领涨，环比上涨1.1%，创下2021年10月以来的最大月度涨幅，因为所有主要成分均出现扩张。服务生产行业环比增长0.1%，较为温和。

然而，对2月份的早期估计表明该读数持平，表明势头暂停。制造业和金融服务业的强劲势头被房地产、石油和天然气以及零售贸易的回调所抵消。

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